Banks Trump Fintech as Zero Rates End --- Companies funded with deposits may have advantage over market-funded competitors as rates rise

"Disrupting banks when interest rates are near zero is in some ways playing on easy mode. As interest rates rise, the game will get harder -- but not impossible.

The business of banking has been carved up in recent years. Activities such as financing companies, originating mortgages, trading fast-paced markets and making loans to consumers have migrated to the likes of so-called shadow banks or financial-technology upstarts.

Regulation, technology and banks' own missteps have played their parts in this shift. But one core driver has been cheap funding.

Historically, banks have an advantage when getting other people's money, lending it out and collecting the difference between the interest rates. That is because they have deposits, a very cheap form of borrowing. That advantage shrinks, though, when markets are awash in cash and investors are willing to provide it in a desperate reach for yield.

So as interest rates rise, and money isn't sloshing around quite so freely, the question becomes whether upstarts that have thrived on market funding will once again be at a disadvantage.

Just a glimmer of this dynamic can spook investors. Affirm Holdings provides consumers with short-term loans and installment payments for "buy now, pay later" purchases, which it funds through a mix including loan sales, securitization deals, and credit lines from banks. It decided to hold off on a securitization deal in mid-March, as have some other issuers recently. Affirm had plentiful funding from other sources, but its shares still tumbled over 15% on the day of the news.

Savvy investors, though, should seek those fintech firms that may continue to have a technology or business-model advantage.

For example with Affirm, installment payments are so short term that funding costs are a relatively small part of the equation. The same pot of money can turn over several times. Big banks don't really compete directly, instead often offering floating-rate card loans. Merchants might be willing to pay Affirm more to enable zero-interest financing to customers when rates are higher.

Newer players also can adopt different funding models. Upstart Holdings works with banks to enable them to make loans using its artificial-intelligence underwriting technology; its funding costs are in effect their funding costs.

Some online consumer lenders have even become deposit takers themselves: LendingClub acquired a bank and is now using deposits to fund loans.

The same roughly $3 billion in loan origination volume in the fourth quarter earned LendingClub nearly $30 million more in net income than it did in the same period in 2019.

One thing that makes deposits so attractive is that, while those rates do track with rates overall, they tend to lag behind -- known as having low "beta" -- in part because it can be a hassle for people to change banking relationships, so they aren't always sensitive to the deposit rate.

Deposits surged during the pandemic, meaning banks might be content to let some customers leave before bringing rates up too much.

Many analysts actually think betas might be high now, in part because the Federal Reserve is expected to move so rapidly. Fast rate jumps tend to wake up depositors. Notably, the Consumer Financial Protection Bureau has said it would be monitoring whether banks compete effectively for customers' cash.

Fintechs that have gone into banking -- so-called neobanks -- could aim to snag customers with attractive deposit rates. However, higher costs for equity capital as rates rise will make it harder to sustain any money-losing strategies to grab market share.

Rather than funding, investors might want to watch credit. Alongside cheap funding, loan losses due to nonpayment have been superlow recently. So long as a lender can pass along higher rates to consumers, it can adjust for funding costs. But if those higher rates start to lead to more missed payments or defaults, especially as consumers' other expenses rise too, investors will demand more compensation to fund the loans.

After all, funding costs are ultimately a reflection of risk. The difficulty level of the game may change, but the rules rarely do." [1]

 

It's a pity, it's a pity for Lithuanian fintech. We, Lithuanians,  did nothing but grow those fintechs. There is no need to invest in things, you can only handle other people's money. What a pleasure ... Unfortunately, that pleasure ends, you have to learn to do something useful. Go for wicker baskets, or something more useful to do.

 

1. Banks Trump Fintech as Zero Rates End --- Companies funded with deposits may have advantage over market-funded competitors as rates rise
Demos, Telis.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 22 Mar 2022: B.11.

 

 

Naftos gamintojai jaudinasi dėl didelių kainų

  "Naftos gamintojams šiandienos aukštų kainų ir pelno atvirkštinė pusė yra susirūpinimas dėl "paklausos sunaikinimo", nes pirkėjai randa būdų sumažinti savo poreikius. Jie turi teisę nerimauti: šį kartą smūgis gali būti greitesnis ir didesnis, nei po to aštuntojo dešimtmečio sukrėtimų.

 

    Istoriškai, kai naftos kainos visame pasaulyje viršijo 4% bendrojo vidaus produkto, vartotojai ieškojo pakaitalų.

 

    Šiuo metu esame netoli šio skaičiaus: 100 dolerių už barelį 2022 m. išlaidos naftai sudarytų apie 4,3 % 2020 m. pasaulio BVP. Tarptautinė energetikos agentūra (IEA) mano, kad ateityje suvartojimas bus mažesnis. Praėjusią savaitę ji sumažino naftos paklausos prognozę 1,3 mln. barelių per dieną – maždaug 1% 2021 m. vidurkio – likusią metų dalį.

 

    Procesas jau galėjo būti prasidėjęs, nes jau yra naftos alternatyvų. Lengvuosius automobilius ir sunkvežimius galima pakeisti ekonomiškesniais arba visiškai elektriniais modeliais. Energijos suvartojimą galima sumažinti naudojant LED lemputes, išmanias šildymo ir vėsinimo sistemas, izoliaciją ir geresnius langus. Saulės baterijos, suporuotos su akumuliatoriais, gali tiekti energiją.

 

    Dauguma šių dienų pakaitalų yra konkurencingi, todėl aukštesnės energijos kainos tik paspartina jų atsipirkimą. Keitimas taip pat gali sumažinti anglies dvideginio išmetimą ir padidinti energetinį saugumą – abu vyriausybės prioritetai. TEA apibūdino, kaip greičio apribojimų mažinimas, nuotolinis darbas ir naujos technologijos, tokios, kaip elektriniai paspirtukai ir kitos taupios transporto priemonės, per keturis mėnesius galėtų sumažinti naftos paklausą 2,7 mln. barelių per dieną.

 

    Kai žmonės pereina prie technologijų, mažinančių vartojimą, poveikis gali būti ilgalaikis. JAV naftos paklausa krito daugelį metų po 1979 m. krizės. Vienas svarbus veiksnys buvo benzinas: buvo priimti degalų vartojimo efektyvumo standartai ir daugelis vartotojų perėjo prie mažesnių automobiliųi, kai jie pakeisdavo savo automobilius.

 

    Taip pat po 2008 m. naftos kainų šuolio sumažėjo sportinių transporto priemonių pardavimas, o investicijos į atsinaujinančius energijos šaltinius išaugo, nors pasaulinė finansų krizė dar labiau apsunkina vaizdą. 2007 m. naftos suvartojimas pasiekė aukščiausią tašką JAV, Europoje ir Japonijoje, tačiau augimas kitur, ypač Azijoje, reiškė, kad pasaulinis naftos suvartojimas išaugo.

 

    Kitas paklausos naikinimo veiksnys yra mažesnis ekonomikos augimas, nors, skirtingai nei investicijos į energiją taupančias technologijas, tai nebūtų nuolatinis.

 

    Istorija byloja, kad ši naujausia krizė, kurią sukėlė baiminimasis dėl naftos trūkumo, nes Rusijai Vakarai įteisino sankcijas, paskatins kainų infliaciją, kuri sulėtins naftą importuojančias ekonomikas.

 

    Praėjusiais metais didžiąją dalį vartotojų skausmo dėl padidėjusių kainų sušvelnino iš naujo atidaromas verslas ir skatinami grynieji pinigai. Abi šios tendencijos dabar jau beveik baigtos.

 

    Gamintojai, turintys laisvų pajėgumų, pavyzdžiui, Saudo Arabija ir Jungtiniai Arabų Emyratai, atidarydami čiaupą, galėtų sumažinti ilgalaikio naftos paklausos smukimo riziką. Tačiau atrodo, kad Rijadas nesiryžta kelti pavojų savo santykiams su Maskva, stabilizuodamas rinką. Savaitgalį valstybinė naftos milžinė „Saudi Aramco“ padidino savo kapitalo išlaidų planus šiemet iki 40–50 mlrd. dolerių, palyginti su 32 mlrd.

 

    Nors nauji JAV skalūnų gręžiniai ilgainiui galėtų tiekti daugiau naftos, kapitalo drausmė ir darbo jėgos trūkumas stabdo į biržos sąrašus įtrauktus gamintojus.

 

    Nepaisant pastarojo meto prašymų atlikti daugiau gręžinių, daugumos vyriausybių pastangos sustabdyti klimato kaitą reiškia, kad ilgalaikė kelionės kryptis greičiausiai išliks mažesnės naftos suvartojimo link, net jei naftos kainos grįš į istoriškai įprastą lygį. Netgi sparčiai augančios Azijos ekonomikos planuoja dekarbonizuoti, taikydamos energijos vartojimo efektyvumo technologijas ir atsinaujinančią energiją.

 

    Prireiks mėnesių ar metų, kol nauji gręžiniai bus pradėti eksploatuoti, todėl kyla pavojus, kad jie suteiks papildomos pasiūlos, kai tik pradės mažėti paklausa. Nepriklausomoms naftos kompanijoms didelės naujos investicijos dabar gali būti brangi klaida." [1]

 

Lietuva yra dabar maža uodegaitė, išaugusi ant didelės kiaulės (Vokietijos) kūno. Kadangi Vokietija turi importuoti daug pabrangusio iškastinio kuro, nukenčia Vokietijos ūkis ir ant jo išdygusi Lietuvos uodegaitė.  Mums tenka dar daugiau kentėti. Nieko nepadarysi. Dėka tų mūsų kančių, pasaulis anksčiau atsisako nuo iškastinio kuro bei pereina prie saulės ir vėjo energijos.

 

1. Oil Producers Aren't Crazy to Worry About High Prices
Toplensky, Rochelle.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 22 Mar 2022: B.11.

Oil Producers Are Crazy Enough to Worry About High Prices

"For oil producers, the flip side of today's high prices and profits is concerns about "demand destruction" as buyers find ways to cut their needs. They are right to worry: The hit this time could go faster and further than the one that followed the 1970s shocks.

Historically, when oil costs have exceeded 4% of gross domestic product globally, users have looked for substitutes.

We are near that number now: At $100 a barrel, 2022 oil expenditure would be about 4.3% of 2020 global GDP. The International Energy Agency (IEA) sees lower consumption ahead. Last week, it cut its oil demand forecast by 1.3 million barrels a day -- about 1% of the 2021 average -- for the rest of the year.

The process might already have started, given the ready availability of alternatives to oil. Cars and trucks can be replaced with more fuel-efficient or fully electric models. Energy use can be cut with LED lights, smart heating and cooling systems, insulation and better windows. Solar panels paired with a battery can provide power.

Most substitutes these days are cost-competitive, so higher energy prices only accelerate their payback. Switching can also reduce carbon emissions and increase energy security -- both government priorities. The IEA has outlined how lowering speed limits, remote working and new technology like electric scooters and vehicles could cut oil demand by 2.7 million barrels a day within four months.

Once people have switched to technologies that cut consumption, the effects can be lasting. U.S. oil demand fell for years after the 1979 crisis. One big factor was gasoline: Fuel efficiency standards had been enacted and many downsized when they replaced their cars.

Likewise, sales of sport-utility vehicles fell and renewable investments rose after the 2008 oil-price spike, though the global financial crisis complicates the picture. Oil consumption peaked in 2007 in the U.S., Europe and Japan, but growth elsewhere, particularly Asia, meant global oil consumption increased.

The other driver of demand destruction is lower economic growth, though unlike investment in energy-efficient technologies this wouldn't be permanent.

History tells us that this latest crisis -- caused by fears of an oil shortage as Russia is sanctioned by the West -- will drive cost inflation that slows oil-importing economies.

Last year, much of the consumer pain from higher prices was cushioned by the growth of reopening businesses and stimulus cash. Both are pretty much over now.

Producers with spare capacity, such as Saudi Arabia and the United Arab Emirates, could cut the risk of a long-term hit to oil demand by opening their taps. Riyadh seems hesitant to jeopardize its relations with Moscow by stabilizing the market, though. Over the weekend, state oil giant Saudi Aramco increased its capital spending plans to between $40 billion and $50 billion this year, up from $32 billion last year, but that won't bring more crude to market now.

While new U.S. shale wells could deliver more oil eventually, capital discipline and labor shortages are holding publicly listed producers back.

Despite recent requests for more drilling, most governments' efforts to halt climate change mean the long-term direction of travel will likely remain toward lower oil consumption, even if crude prices return to more historically normal levels. Even fast-growing Asian economies plan to decarbonize by deploying energy-efficiency technologies and renewable power.

New wells will take months or years to come online and risk delivering extra supply just as demand destruction starts adding up. For independent oil companies, big new investments now could be a costly mistake." [1]

 

Lithuania is now a small tail raised on the body of a large pig (Germany). As Germany has to import a lot of more expensive fossil fuels, the German economy and the Lithuanian tail that has sprouted on it are suffering. We have to suffer even more. Nothing to do. Thanks to our suffering, the world is moving away from fossil fuels earlier, and switching to solar and wind energy. 

 

1. Oil Producers Aren't Crazy to Worry About High Prices
Toplensky, Rochelle.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 22 Mar 2022: B.11.

 

Kas sumoka, tas sukuria

„Teslos „Gigafactory“ Brandenburge buvo baigta rekordiškai greitai. Iš to galima daug ko pasimokyti – tiek gero, tiek blogo.

„Tesla“ gamyklos atidarymas Grünheidėje šį antradienį, popietę, bus viešinimo renginys ir valstybės veiksmas. Kancleris Scholzas ir federalinis ekonomikos ministras Habeckas bus ten, kai Elonas Muskas klientams perduos pirmuosius Vokietijoje pagamintus Tesla elektromobilius. Kaip visada, jis, tikriausiai, kalbės apie pasaulio kūrimą geresne vieta, tarsi elektromobiliai būtų tik geri ir nereikėtų jokių žaliavų, o ne pinigų uždirbimas. Žmonės plos, kai bus paminėtas žodis „Gigafactory“. Atrodo, kad Vokietija atvyko į ateitį.

Tiesą sakant, ši milijardo eurų investicija, kuri buvo įgyvendinta žaibišku greičiu, pajudėjo: pirmą kartą po Rytų ir Vakarų Vokietijų susijungimo Brandenburge atsiranda didesnio masto pramonės darbo vietos.

 Vokiečių automobilių pramonės vadybininkai aršiausią konkurentą prieš pat duris turi greičiau, nei tikėtasi, o tai turėtų pakeisti jėgų balansą, bet ir paspartinti kovą dėl geriausių technologijų.

Kalbant apie greitį, „Tesla“ gamykla iš pirmo žvilgsnio yra sektinas pavyzdys Vokietijai: per beveik lygiai dvejus metus pastatyti didelę automobilių gamyklą – nemažas pasiekimas.

Tai kompensuoja ilgalaikių statybų aikštelių Vokietijoje gėdą, nesvarbu, ar tai būtų didžiausias oro uostas BER, ar geležinkelio stotis Stuttgart 21. 

Tiesiog darykite tai ir nesivarginkite dėl nuolatinių problemų – laimei, tai įmanoma ir šioje šalyje.

Šiuo atžvilgiu valstybė gali pasimokyti iš Musko stiprybės ir jo kolegos Brandenburgo ekonomikos ministro Jörgo Steinbacho režisūrinių sugebėjimų. Taip pat ir nuo suklupimo akmenų, kurie išryškėjo Teslos dėka. Gamyklos atidarymas buvo įmanomas tik su dideliais sunkumais, atsižvelgiant į kai kurias beprasmiškas ir paralyžiuojančias taisykles. 

Pavyzdžiui, patvirtinimo procesas turi prasidėti iš naujo, jei klientas žymiai sumažina iš pradžių nurodytą išteklių suvartojimą. Tesla atveju tai buvo vandens suvartojimas, kurį bendrovė per pastaruosius dvejus metus sumažino per pusę.

 „Tiesiog daryk“ mąstymas

Tačiau greitis bet kokia kaina ir įstatymų peržengimas ar galbūt perrašymas yra pavojingas, kaip tai aiškiai parodė šis didelio masto projektas. Pavyzdžiui, požeminio vandens tebėra mažai, per mažai, šios Vokietijos žemės vyriausybės planavimas nuo pat pradžių buvo netinkamas. Visų pirma, piliečiai ir jų parlamentarai pernelyg dažnai buvo nustumti į nuošalį nuo turtingiausio planetos žmogaus ir vyriausybės, kuri leido pasiekti jo tikslą. Jei, pavyzdžiui, „Tesla“ pasiuntiniai parlamente jautėsi patogiai, jie nustatydavo diskusijų taisykles, bet atsisakė jas aptarti. Papildymo ceremonija praėjusiais metais taip pat buvo akivaizdžiai absurdiška: Elonui Muskui buvo oficialiai leista švęsti vietoje su 9000 gerbėjų, o vieši svarstymai apie gamyklą buvo perkeliami į internetą, atsižvelgiant į tebevykstančią koronaviruso situaciją.

Grünheide dažnai švenčiamas JAV investuotojo požiūris „tiesiog daryk“ galiausiai buvo vienas: kas sumoka, tas sukuria! 

Ir taip varomas Brandenburgas valdė tokiu stiliumi, kokio net nesitikėtum iš verslui palankaus CSU ministro pirmininko. Šis ypatingas požiūris pagrįstai sukelia sutrikimo jausmą, nes Vidurio Europos mąstysena grindžiama bendrojo gėrio idėja. Tikroji mokymosi užduotis, kurią Tesla gamykla atlieka būsimiems dideliems projektams, yra tokia: kaip geriau suderinti greitą veiksmų atlikimą ir galimybę nukentėjusiems turėti sąžiningą galimybę tarti jų žodį?"

Whoever pays, creates

"Tesla's "Gigafactory" in Brandenburg was completed in record time. A lot can be learned from this - for better or for worse.

The opening of the Tesla factory in Grünheide this Tuesday afternoon will be a publicity event and a state act. Chancellor Scholz and also Federal Minister of Economics Habeck will be there when Elon Musk hands over the first Tesla electric cars made in Germany to customers. As always, he will probably talk about making the world a better place, as if electric cars were only good and didn't require any raw materials and it wasn't really about making money. People will clap when the word "Gigafactory" is mentioned. It sounds as if Germany has arrived in the future.

In fact, this billion-euro investment, which was implemented at lightning speed, has set things in motion: for the first time since reunification of East and West Germany, there are industrial jobs in Brandenburg on a larger scale. 

The German car managers have the fiercest competitor right in front of their door faster than expected, which should shift the balance of power, but also accelerate the fight for the best technologies.

As far as speed is concerned, the Tesla factory is at first glance a role model for Germany: building a large car factory in almost exactly two years is quite an achievement.

That compensates for the disgrace of the permanent construction sites in Germany, whether at the major airport BER or the train station Stuttgart 21. Just do it and don't constantly weigh up problems - so that's very fortunately also possible in this country.

In this respect, the state can learn from Musk's strength and the directing ability of his counterpart, Brandenburg's Economics Minister Jörg Steinbach. As well as from the stumbling blocks that have become apparent through Tesla. 

The opening of the factory was only possible with great difficulty in view of some nonsensical and paralyzing rules. For example, that an approval process has to start all over again if a client significantly reduces the resource consumption originally specified. In Tesla's case, that was water consumption, which the company has revised down by half over the past two years.

 The "just do it" mindset

However, speed at any price and going beyond or perhaps overdoing the law is dangerous, as this large-scale project has made very clear. The groundwater, for example, remains scarce, too scarce, the planning of the state government was inadequate from the start. Above all, the citizens and their parliamentarians have too often been sidelined by the company of the richest man on the planet and the government that made his cause possible. If, for example, Tesla envoys happened to be comfortable in parliament, they set up rules for discussion - but refused to discuss them. The matter of the topping-out ceremony last year was also obviously absurd: Elon Musk was officially allowed to celebrate on site with 9,000 fans - while public hearings about the factory were pushed onto the Internet, with reference to the ongoing Covid situation.

In Grünheide, the US investor's often-celebrated "just do it" mindset was ultimately one: Whoever pays, creates! And so driven, Brandenburg governed in a style that one would not even expect from a business-friendly CSU prime minister. This special treatment rightly triggers a feeling of disturbance, because the Central European mindset is based on the idea of ​​the common good. The real learning task that results from the Tesla factory for upcoming major projects is: How can you better reconcile doing things quickly and allowing those affected to have a fair say?"