Volstritas visiškai atsidavęs dirbtinio intelekto duomenų centrams. Bet ar tai bus kitas burbulas?

„Privataus kapitalo įmonės, tokios, kaip „Blackstone“, naudoja savo klientų pinigus duomenų centrams pirkti ir statyti, siekdamos paskatinti dirbtinio intelekto bumą.

 

Dirbtinis intelektas vis dar atrodė kaip mokslinės fantastikos objektas, kai nekilnojamojo turto vystytojas Chadas Williamsas nusipirko maždaug pusės futbolo aikštės dydžio žemės sklypą Overland Parke, Kanzase.

 

Ponas Williamsas, perėmęs savo šeimos automobilių aikštelių ir biuro baldų tiekimo verslą, 2003 m. panaudojo žemę savo pirmajam duomenų centrui – dideliam, erdviam sandėliui, kuriame buvo laikomi galingi kompiuteriai.

 

Po daugiau nei dviejų dešimtmečių pono Williamso įkurta bendrovė „Quality Technology Services“ yra vieno didžiausių Volstrito gambitų – lenktynių dėl pelno iš dirbtinio intelekto – centre.

 

Privataus kapitalo milžinė „Blackstone“ 2021 m. išleido 10 milijardų dolerių, kad įsigytų QTS, ir skiria dar milijardus, kad padėtų jai plėsti duomenų centrus. Šiuose milžiniškuose pastatuose yra interneto, o pastaruoju metu ir dirbtinio intelekto sistemų, pagrindas, naudojant technologijas ir šildymo bei vėsinimo sistemas, kad centruose esantys kompiuteriai veiktų sklandžiai.

 

Ši daugiausia neglamūringa pramonės šaka... yra labai svarbu, kad dirbtinio intelekto lyderiai suprastų teisingus sprendimus. QTS nuomoja savo patalpas tokioms įmonėms kaip „Amazon“ ir „Meta“ ir tiekia elektrą bei vandenį, reikalingą jų kompiuteriams maitinti ir aušinti.

 

„Blackstone“ duomenų centrus vadina viena iš „didžiausio įsitikinimo investicijų“.

 

„Blackstone“ jau yra viena didžiausių biurų pastatų, sandėlių ir mokslo laboratorijų savininkių pasaulyje, tačiau per 40 metų įmonės istoriją į duomenų centrus ir susijusią infrastruktūrą ji investavo daugiau pinigų nei į beveik bet kurį kitą sektorių. Iš viso „Blackstone“ investavo daugiau nei 100 milijardų dolerių į duomenų centrų pirkimą ir skolinimą, taip pat investavo į statybos įmones, gamtinių dujų elektrines ir jų statybai reikalingą techniką.

 

„Blackstone“ nėra vienintelė. Duomenų centrai pritraukia minias Volstryte – investiciniai gigantai, tokie kaip KKR, „BlackRock“ ir „Blue Owl“, kartu į šią pramonę investavo šimtus milijardų. Investicinėms įmonėms skelbiant apie vis didesnius sandorius, vienas Volstrito vadovas sako, kad juokauja apie „Braggawatt“ sandorius, nes duomenų centrai paprastai matuojami pagal jų naudojamą galią.

 

Išlaidų manija sukėlė susirūpinimą, ar nestatoma per daug duomenų centrų. „TD Cowen“ analitikas Michaelas Eliasas perspėjo apie galimą „perteklinę pasiūlą“ rinkoje, nes kai kurios technologijų bendrovės, įskaitant „Microsoft“ ir „Foxconn“, pasitraukė iš kai kurių nuomos sutarčių. Vis dėlto, vyrauja... vos per pastarąsias dvi savaites paskelbti keli pranešimai: „OpenAI“ planuoja Jungtiniuose Arabų Emyratuose statyti didžiulį skaičiavimo kompleksą, o investuotojas Chamathas Palihapitiya teigė, kad įsigijo nekilnojamojo turto Arizonoje ir planuoja galiausiai surinkti 25 mlrd. dolerių duomenų centro statybai.

 

 

„Alibaba“, kuri dirbtinį intelektą laiko savo verslo pagrindu, pirmininkas Joe Tsai taip pat teigė, kad duomenų centrų statyboje pradeda „matyti kažkokio burbulo pradžią“.

 

 

Kita vertus, „Blackstone“ teigia, kad vis dar mato didelę technologijų įmonių paklausą, kurios nori pasirašyti tai, ką jos apibūdina kaip sandarias 15–20 metų nuomos sutartis dėl duomenų centro erdvės nuomos.

 

 

„Tai ne tas pats, kas statyti daugiabučius Majamyje“, – sausio mėnesį interviu „Bloomberg“ sakė bendrovės prezidentas Jonathanas Gray'us, pažymėdamas, kad „Blackstone“ pradeda statyti tik tada, kai turi užsitikrintą nuomininką.

 

 

Ir net iškilus klausimams dėl per didelio statybų skaičiaus, „Blackstone“ pakartojo savo įsipareigojimą statyti daugiau centrų ir investuoti į elektrines, reikalingas juose esantiems kompiuteriams veikti.

 

 

Laiku pagrįstos nekilnojamojo turto lažybos yra tai, kas iškėlė „Blackstone“ į priekį ir pavertė ją didžiausia pasaulyje privataus kapitalo įmone.

 

Ponas Gray buvo pagrindinis įmonės lenktynių dėl perimtų namų pirkimo architektas po finansų krizės. „Blackstone“ daugelį metų tapo didžiausia individualių namų savininke Jungtinėse Valstijose. Ji pardavė šiuos namus ir uždirbo daugiau nei 7 milijardų dolerių pelną.

 

„Blackstone“ įsigijus QTS, laikas taip pat atrodo laimingas.

 

QTS tapo vieša 2013 m., tačiau jos akcijų kaina svyravo, daugiausia dėl to, kad jai nuolat reikėjo daugiau pinigų naujiems duomenų centrams, kurių statyba užtruktų metus. Kadangi bankai bendrovei skolindavo tik tam tikrą sumą, QTS turėjo pritraukti daugiau pinigų iš akcijų rinkos investuotojų, todėl esamos akcijos buvo mažiau vertingos.

 

„Viešosioms rinkoms nepatinka, kai perkate žemę, o mes jums sakome: „Aš negausiu iš to grąžos ketverius metus“, – sakė Tag Greason, QTS generalinis direktorius.

 

2021 m. vasarą, kai „Blackstone“ įsigijo QTS, buvo išleista... „ChatGPT“ dar turėjo įvykti maždaug po metų. QTS įsigijimas vos nusipelnė paminėjimo privataus kapitalo įmonės ketvirtinių konferencinių skambučių metu.

 

Kai 2022 m. buvo išleista „ChatGPT“, ji sukėlė pirkimo maniją tokiose dirbtinio intelekto įmonėse kaip „Nvidia“, didžiausia dirbtinio intelekto kompiuterinių lustų gamintoja ir dabar viena vertingiausių įmonių pasaulyje. Šio manijos metu „Blackstone“ investavo dar milijardus į QTS, per kiek mažiau nei ketverius metus devynis kartus padidindama nuomojamų duomenų centrų skaičių.

 

Tarp QTS nuomininkų yra didelės technologijų įmonės, tokios kaip „Google“ ir „Meta“, kurios atveria savo pinigines dirbtinio intelekto investicijoms. „Alphabet“ neseniai pranešė, kad šiais metais išleis 75 mlrd. USD, o „Meta“ – iki 72 mlrd. USD, daugiausia dirbtinio intelekto infrastruktūrai.

 

Dirbtiniu intelektu pagrįstų duomenų centrų eksploatavimo sudėtingumas ir kaina kyla dėl didžiulio energijos kiekio, kurį jie sunaudoja – vienam serveriui ar stelažui gali būti apie 10–20 kartų daugiau nei bendrai debesų kompiuterijai. Taip pat reikia užtikrinti, kad centrai veiktų 99,999 proc. dienos, arba, pramonės terminologijoje, „penkis devynerius“. Tai atitinka maždaug penkias minutes prastovų ištisus metus dėl priežiūros arba serverių pakeitimo.

 

„Blackstone“ atsiskyrė nuo QTS ir įsigijo kitus operatorius visame pasaulyje, įskaitant milžinišką duomenų centrų bendrovę Australijoje, veikiančią visoje Azijoje, ir suvienijo jėgas su kita Amerikos duomenų centrų bendrove „Digital Realty“, kad pastatytų dar keturis milžiniškus miestelius Frankfurte, Paryžiuje ir Šiaurės Virdžinijoje.

 

Net ir atsiradus naujiems duomenų centrų rinkos dalyviams, „Blackstone“ mano, kad turi unikalių pranašumų, įskaitant daugiau pinigų investicijoms ir nuosavybės akcijų statybos bei įrangos įmonėse, kurios gali padėti įgyvendinti projektus.

 

„Kai pradedate įgyvendinti šiuos labai didelio masto projektus, labai mažai kas gali sudėti visas šias dalis“, – sakė Nadeemas Meghji, „Blackstone“ nekilnojamojo turto pasaulinis vadovas.

 

Tačiau anksčiau šiais metais, regis, neįveikiamas „Blackstone“ statymas staiga atrodė nestabilus.

 

Sausio pabaigoje Kinijos įmonė „DeepSeek“ pareiškė, kad rado būdą, kaip sukurti dirbtinį intelektą. sistemos, naudojančios mažiau energijos ir lustų, todėl kyla tikimybė, kad šių didelių ir brangių duomenų centrų poreikis gali būti mažesnis.

 

Atrodė, kad ši informacija sugriovė tam tikras investavimo į dirbtinį intelektą idėjas, įskaitant ir infrastruktūros statymą. Vis dėlto per kelias dienas „Blackstone“ ir jos nuomininkai, įskaitant „Meta“ ir „Microsoft“, savo ketvirtiniuose konferenciniuose skambučiuose dar kartą patvirtino savo poreikį ir įsipareigojimą investuoti.

 

Akcijų rinka, regis, taip pat vis labiau tuo įsitikina.

 

Kovo 28 d. „CoreWeave“, dirbtinio intelekto bumo numylėtinė, tapo vieša. „CoreWeave“ nuomoja skaičiavimo pajėgumus technologijų įmonėms ir valdo duomenų centrus. Bendrovės pradinis viešas akcijų siūlymas nesulaukė didelio pasisekimo, nes jos akcijų kaina buvo gerokai mažesnė nei prognozavo bankininkai ir investuotojai. Tačiau iki gegužės pabaigos jos akcijų kaina buvo daugiau nei dvigubai didesnė nei pradinio akcijų siūlymo kaina.

 

Tačiau praėjusį mėnesį duomenų centrų pramonė vėl patyrė sukrėtimų.

 

„Microsoft“ teigė, kad sustabdo duomenų centrų statybą Naujajame Albanyje, Ohajo valstijoje, kur QTS ir kiti operatoriai stato naujus centrus arba jau turi esamus.

 

„Mes tikrai negavome išankstinio pranešimo“, – sakė Davidas Edelblute'as, vyriausybės pareigūnas Lickingo apygardoje, kuriai priklauso dalis New Albany.

 

Investicinės bendrovės „Aquarian Holdings“ įkūrėjas Rudy Sahay teigė, kad neseniai atsisakė duomenų centro sandorio, nes dėl sąlygų nuomininkams buvo pernelyg lengva nutraukti nuomos sutartis.

 

Kiti investuotojai pradeda abejoti, kaip „Blackstone“ ir kiti Volstrito investuotojai į duomenų centrus galiausiai iš jų pasitrauks. Nedaug investuotojų yra tokie dideli kaip „Blackstone“ ir turi pinigų pirkti tokias milžiniškas įmones ar net atskirus duomenų centrus, kurių vertė siekia dešimtis milijardų dolerių, o grupinius sandorius gali būti sunku įvykdyti. Pagrindinė privataus kapitalo modelio dalis yra ta, kad įmonės perka įmones ir parduoda jas per penkerius–septynerius metus, kad galėtų grąžinti pinigus savo investuotojams.

 

Karlas Kuchelis, Australijos banko „Macquarie“, investuojančios į duomenų centrus, grupės vadovas, teigė, kad tai „neatsakytas klausimas“, ar šiems didžiuliams duomenų centrams atsiras pirkėjų, kai privataus kapitalo įmonės bandys juos parduoti.

 

Jei QTS akcijų išleidimas į viešąją rinką nėra perspektyvus pasirinkimas, kai kurie investuotojai lažinasi, kad „Blackstone“ turės rasti kūrybiškų būdų, kaip investuotojai galėtų išgauti savo pinigus. „Blackstone“ galėtų parduoti atskirus duomenų centrus, teigė bendrovės pasaulinis infrastruktūros vadovas Seanas Klimczakas. Arba, anot jo, „Blackstone“ nebūtinai turi parduoti duomenų centrus, nes jie yra tam tikruose fonduose, kurie investicijas laiko neribotą laiką.

 

Vienas iš asmenų, radusių pelningą išėjimą, yra ponas Williamsas, QTS įkūrėjas, kuris 2003 m. pradėjo veiklą su vienu duomenų centru Kanzase.

 

Kovo mėnesį bendrovė paskelbė, kad atsistatydina iš generalinio direktoriaus pareigų. Pranešime ponas Willamsas teigė, kad planuoja grįžti į kitą savo įmonę – „Quality Group of Companies“ – generaliniu direktoriumi ir padėkojo „Blackstone“ už galimybę dirbti ir augti kartu.

 

 

Du asmenys, informuoti šiuo klausimu, teigė, kad pagal jo susitarimą dėl išėjimo į darbą „Blackstone“ sumokės ponui Williamsui 3 mlrd. dolerių.“ [1]

 

1. Wall St. Is All In on A.I. Data Centers. But Are They the Next Bubble? Farrell, Maureen.  New York Times (Online) New York Times Company. Jun 2, 2025.

Wall St. Is All In on A.I. Data Centers. But Are They the Next Bubble?

 

"Private equity firms like Blackstone are using their clients’ money to buy and build data centers to fuel the artificial intelligence boom.

 

Artificial intelligence still seemed the stuff of science fiction when a real estate developer named Chad Williams bought a plot of land, roughly half the size of a football field, in Overland Park, Kan.

 

Mr. Williams, who had taken over his family’s business of car lots and office furniture suppliers, used the land in 2003 to build his first data center, a big, boxy warehouse housing powerful computers.

 

More than two decades later, the company Mr. Williams built, Quality Technology Services, is at the heart of one of Wall Street’s biggest gambits: the race to profit from artificial intelligence.

 

The private equity giant Blackstone spent $10 billion in 2021 to acquire QTS, and has been pouring billions more into the company to help it expand its data centers. These giant buildings house the backbone of the internet — and more recently artificial intelligence systems — using technology and heating and cooling systems to keep the computers inside the centers humming.

 

This largely unglamorous industry is critical for A.I. leaders to get right. QTS leases its facilities to companies like Amazon and Meta and supplies the electricity and water needed to power and cool their computers.

 

Blackstone calls data centers one of its “highest conviction investments.”

 

Blackstone is already one of the world’s largest owners of office buildings, warehouses and science labs, but it has sunk more money into data centers and related infrastructure than into almost any other sector in the firm’s 40-year history. All told, Blackstone has put more than $100 billion into buying and lending to data centers, as well investing in construction firms, natural gas power plants and the machinery needed to build them.

 

Blackstone is not alone. Data centers are drawing a crowd on Wall Street — investment giants like KKR, BlackRock and Blue Owl have collectively plowed hundreds of billions into the industry. As investment firms announce larger and larger deals, one Wall Street executive says he jokes about “Braggawatt” deals, as data centers are typically measured by the wattage they use.

 

The spending frenzy has created concerns about whether too many data centers are being built. A TD Cowen analyst, Michael Elias, warned of potential “oversupply” in the market as some technology companies, including Microsoft and Foxconn, have stepped away from some leases. Still, there has been a flurry of announcements in just the last two weeks: OpenAI plans to build a massive computing complex in the United Arab Emirates, and the investor Chamath Palihapitiya said he had bought real estate in Arizona and planned to ultimately raise $25 billion to build a data center there.

 

Joe Tsai, chairman of Alibaba, which views A.I. as core to its business, also said he was starting “to see the beginning of some kind of bubble” in data center construction.

 

Blackstone, on the other hand, says it still sees strong demand from tech companies, which are willing to sign what they describe as airtight leases for 15 to 20 years to rent out data center space.

 

“It’s not like building condos in Miami,” the company’s president, Jonathan Gray, said in a Bloomberg interview in January, noting that Blackstone starts building only once it has a locked-in tenant.

 

And even as questions about overbuilding have surfaced, Blackstone has reiterated its commitment to building more centers and investing in the power plants needed to run the computers inside them.

 

Well-timed real estate bets are what have vaulted Blackstone past its rivals to make it the world’s largest private equity firm.

 

Mr. Gray was the chief architect of the firm’s race to buy foreclosed homes in the wake of the financial crisis. Blackstone became the largest owner of single-family homes in the United States for many years. It sold those homes for a profit of more than $7 billion.

 

The timing of Blackstone’s acquisition of QTS also looks fortuitous.

 

QTS went public in 2013, but its stock price languished, largely because it constantly needed more money for new data centers that would take years to build. Since banks would lend the company only so much, QTS had to raise more money from stock market investors, making existing shares less valuable.

 

“Public markets don’t like it when you buy land and then we tell you, ‘I’m not going to have a return on this for four years,’” said Tag Greason, co-chief executive of QTS.

 

In the summer of 2021, when Blackstone purchased QTS, the release of ChatGPT was still about a year away. The QTS acquisition barely warranted a mention during the private equity firm’s quarterly conference calls.

 

When ChatGPT was released in 2022, it created a buying frenzy in A.I. companies like Nvidia, the largest producer of A.I. computer chips and now one of the most valuable companies in the world. Amid the frenzy, Blackstone plowed billions more into QTS, increasing its number of leased data centers ninefold in just under four years.

 

QTS tenants include major technology companies like Google and Meta that are opening up their wallets on A.I. investments. Alphabet recently said it would spend $75 billion this year and Meta up to $72 billion, largely on A.I. infrastructure.

 

The complexity and cost of running A.I.-focused data centers stem from the vast amounts of power they guzzle, which can be about 10 to 20 times as much per server or rack as general cloud computing. There is also the need to keep the centers operational 99.999 percent of the day, or the “five nines” in industry parlance. That equates to about five minutes of downtime all year for maintenance or to switch out servers.

 

Blackstone has branched out from QTS and has been buying up other operators around the globe, including a giant data center company in Australia with operations around Asia, and has teamed up with Digital Realty, another American data center company, to build four more giant campuses in Frankfurt, Paris and Northern Virginia.

 

Even with the onslaught of new entrants into the data-center market, Blackstone believes it has unique advantages, including more money to invest and ownership stakes in construction and equipment companies that can help get the projects done.

 

“When you start getting to these very large-scale projects, there are very few who can put all these pieces together,” said Nadeem Meghji, global co-head of real estate at Blackstone.

 

But earlier this year, Blackstone’s seemingly invincible bet suddenly looked shaky.

 

In late January, the Chinese firm DeepSeek said it had figured out a way to build A.I. systems using less power and fewer chips, raising the possibility that there may be less need for these large, expensive data centers.

 

The revelation appeared to shatter certain investment ideas about A.I., including the infrastructure bet. Still, within days, Blackstone and its tenants, including Meta and Microsoft, reaffirmed on their quarterly conference calls their need for and commitment to this investment.

 

The stock market seems increasingly convinced of this, also.

 

On March 28, CoreWeave, a darling of the A.I. boom, went public. CoreWeave rents out computing capacity to tech companies and runs data centers. The company’s initial public offering underwhelmed, with its stock trading far below where its bankers and investors had predicted. But by late May, its stock had more than doubled from the I.P.O. price.

 

Last month, though, the data center industry was rattled again.

 

Microsoft said it was pausing the construction of data centers in New Albany, Ohio, where QTS and other operators are building out new centers or have existing ones.

 

“We really did not have prior notice,” said David Edelblute, a government official in Licking County, which includes a portion of New Albany.

 

Rudy Sahay, the founder of the investment firm Aquarian Holdings, said he had recently passed on a data center deal because the terms made it too easy for tenants to get out of the leases.

 

Other investors are starting to question how Blackstone and other Wall Street investors in data centers will ultimately exit them. Few investors are as large as Blackstone and have the money to buy such mammoth companies or even individual data centers valued in the tens of billions of dollars, and group deals can be difficult to execute. A core part of the private equity model is that the firms buy companies and sell them within five to seven years so they can return money to their investors.

 

Karl Kuchel, head of a group at the Australian bank Macquarie that invests in data centers, said it was “an unanswered question” as to whether there would be buyers for these enormous data centers once the private equity firms looked to sell out.

 

If taking QTS public again is not a viable option, some investors bet that Blackstone will have to find creative ways for investors to get their money out. Blackstone could sell individual data centers, said Sean Klimczak, its global head of infrastructure. Alternatively, he noted, Blackstone doesn’t necessarily have to sell the data centers because they’re in certain funds that hold investments indefinitely.

 

One person who has found a profitable exit is Mr. Williams, the QTS founder, who started with one data center in Kansas in 2003.

 

In March, the company announced that he was stepping down as chief executive. In a statement, Mr. Williams said he planned to return to another one of his companies, Quality Group of Companies as chief executive, and he thanked Blackstone for the opportunity to work and grow together.

 

As part of his departure agreement, two people briefed on the matter said, Blackstone will pay Mr. Williams $3 billion.” [1]

 

 

1. Wall St. Is All In on A.I. Data Centers. But Are They the Next Bubble? Farrell, Maureen.  New York Times (Online) New York Times Company. Jun 2, 2025.

Mes ES praradome gebėjimą konkuruoti, sumažindami, mums einančius, pigios rusiškos energijos srautus. Kinija perima šią energiją. Amerikiečiai turi savo dujas, kurios yra 3–5 kartus pigesnės, nei ES

 

„Respublikonų senatoriai turėtų atkreipti ypatingą dėmesį į artėjančio elektros energijos ir energijos kainų šoko riziką.

 

Šiandien gamtinės dujos sudaro apie trečdalį Amerikos pagrindinės energijos ir yra pagrindinis šalies elektros energijos gamybos šaltinis.

 

Tačiau šalies dujų tiekimas netrukus patirs didesnį spaudimą. Nuo 2024 iki 2028 m. visoje Šiaurės Amerikoje tikimasi atidaryti 10 naujų suskystintų gamtinių dujų terminalų, kurie maždaug padvigubintų Jungtinių Valstijų kuro eksporto pajėgumus. Tai savo ruožtu padidintų vidaus gamtinių dujų paklausą.

 

Gali būti, kad energetikos įmonės į šią didesnę paklausą reaguos, gręždamos daugiau dujų. Tačiau jei gamtinių dujų pasiūla neaugs taip sparčiai, kaip paklausa, JAV gamtinių dujų kainos pakils iki kažko artimesnio pasauliniam vidurkiui.

 

Gamtinės dujos Europoje yra tris–penkis kartus brangesnės, nei Jungtinėse Valstijose, todėl yra reali tikimybė, kad Amerikos vartotojai gaus smūgį.

 

Milžiniškas kainų šokas taip pat gali pakenkti amerikiečiams gamintojams ir stabdyti dirbtinio intelekto pramonę.“ [1]

 

1. Save Us, Senators, From a Very Expensive Mistake: Guest Essay. Robinson, Meyer.  New York Times (Online) New York Times Company. Jun 2, 2025.

We in the EU lost the ability to compete, reducing flow of cheap Russian energy. China is taking this energy over. Americans have their own 3-5 times cheaper than in the EU gas

 

“Republican senators should pay particular attention to the risk of a coming electricity and energy price shock.

 

Today, natural gas provides about a third of America’s primary energy, and it is the country’s No. 1 source of electricity generation.

 

 But the country’s gas supply is about to come under more pressure. From 2024 to 2028, 10 new liquified natural gas terminals are expected to open across North America, which would roughly double the United States’ export capacity of the fuel. This would, in turn, increase demand for domestic natural gas supplies.

 

It’s possible that energy companies would respond to this higher demand by drilling for more gas. But if natural gas supply doesn’t rise as fast as demand, then U.S. natural gas prices will rise to something closer to their global average.

 

Natural gas is three to five times more expensive in Europe than in the United States, so there’s a real chance that American consumers will get soaked.

 

A monster price shock could also hurt American manufacturers and hold back the artificial intelligence industry.” [1]

 

1. Save Us, Senators, From a Very Expensive Mistake: Guest Essay. Robinson, Meyer.  New York Times (Online) New York Times Company. Jun 2, 2025.