“„Moderna“ akcija visada buvo valdoma kraštutinumų.
Pandemijos metu ja prekiauta taip, tarsi mRNR per naktį pakeistų mediciną, o jos rinkos kapitalizacija pasiekė beveik 200 mlrd. USD. Tada atėjo pagirios: vakcinų pardavimai smarkiai krito, o investuotojai abejojo bendrovės potencialiomis galimybėmis.
Dabar švytuoklė grįžta atgal ir galbūt vėl viršija realybę.
Praėjusį trečiadienį per vieną sesiją akcijų kaina sprogo 177 % – tai buvo didžiausias vienos dienos šuolis S&P 500 bendrovei per daugiau nei du dešimtmečius – po to, kai „Moderna“ ir jos partnerė „Merck“ pranešė apie sėkmingus vėlyvos stadijos personalizuotos mRNR melanomos vakcinos tyrimų rezultatus.
Savaitės pabaigoje „Moderna“ rinkos vertė siekė beveik 60 mlrd. USD, palyginti su maždaug 25 mlrd. USD prieš pranešimą. Kartu su „Merck“ ir „BioNTech“, kuri testuoja savo personalizuotą mRNR vėžio vakciną, trijulė per kelias dienas padidino rinkos kapitalizaciją apie 80 mlrd. USD, o tai reiškia, kad Nauja vėžio gydymo era.
Šis pranešimas žymi didelį personalizuotos onkologinės praktikos šuolį. Nors tyrimų duomenys bus pristatyti artėjančioje konferencijoje, bendrovės teigė, kad pacientams, kuriems buvo skirta personalizuota vakcina kartu su „Merck Keytruda“, melanomos atsinaujinimo tikimybė buvo žymiai mažesnė nei tiems, kurie vartojo tik „Keytruda“.
Kaip pirmasis vėlyvos stadijos mRNR vėžio vakcinos patvirtinimas, tai pateikia daug žadančių įrodymų apie platesnės „Moderna“ vėžio vakcinų platformos potencialą.
Vis dėlto finansiniai skaičiavimai yra blaivūs. Daina Graybosch, „Leerink Partners“ analitikė, modeliuoja, kad terapija iki 2032 m. generuos tik milijardinius metinius pardavimus. Net ir optimistiniu atveju, kai vakcinos metiniai pardavimai partnerystei pasieks 10 mlrd. USD, tai galėtų paremti maždaug 40 mlrd. USD pridėtinę rinkos vertę abiem bendrovėms kartu, sako ji. Tai mažiau nei rinkos vertė per vieną popietę.
Pagrindinė skepticizmo priežastis yra ta, kad sėkmė gydant melanomą toli gražu neįrodo, kad šis metodas veiks ir kitur. Kiekvienas navikas yra skirtingas, o melanoma neįprastai gerai tinka šiai terapijai.
Vakcina analizuoja paciento naviką, parenka iki 34 mutacijų kaip taikinius ir apmoko imuninę sistemą jas atpažinti. Tačiau paprastai tik dvi ar trys sukelia reikšmingą imuninį atsaką, aiškina Grayboschas. Melanomos atveju mutacijų gausa suteikia vakcinai daugiau taikinių, su kuriais ji gali dirbti, o santykinis naviko jautrumas imunoterapijai suteikia tiems taikiniams didesnę tikimybę sukelti imuninį atsaką.
Vėžio rūšys, kurias toliau tiria „Merck“ ir „Moderna“, yra mažiau atlaidžios. Inkstų vėžys turi mažiau mutacijų, į kurias reikia nukreipti, o šlapimo pūslės vėžys turi slopinamesnę naviko aplinką. Kai kurie sunkiausi navikai, pavyzdžiui, kasos vėžys, yra žinomi dėl atsparumo imuniniu pagrindu sukurtam gydymui.
Tada yra vaisto ekonomiškumas. Tradiciniai vaistai gaminami urmu. Ši vakcina yra kitokia: chirurgas pašalina naviką ir siunčia jį į laboratoriją, kur jo mutacijos sekvenuojamos, o algoritmas nustato taikinius personalizuotai mRNR vakcinai. Kaip ir kitos personalizuotos terapijos, tai yra daug brangesnis būdas pagaminti vaistą.
Akivaizdus sprendimas – imti didesnį mokestį. Įmonės nenurodė, kiek, tačiau remiantis panašiais gydymo būdais, visas gydymas gali kainuoti maždaug 300 000 USD. Tačiau kylant kainoms, susiduriama su problemomis Europoje, kur sveikatos sistemos agresyviai derasi. Be to, bendrovės gali turėti mažiau galimybių Amerikos pacientams imti didesnes kainas nei europiečiams, nes Trumpo administracija skatina politiką, kuri JAV vaistų kainas labiau susieja su kainomis kitose turtingose šalyse.
Dėl to maržos gali būti gerokai mažesnės, nei įprastų vaistų, kurios gali siekti daugiau nei 90 %. Bent jau iš pradžių bendros maržos gali siekti nuo 50 % iki 80 %, sako Grayboschas.
Tai palieka „Moderna“ investuotojams sudėtingą lygtį. Kaip aiškina RBC Capital Markets analitikas Luca Issi, rinka įkainoja galimybę, kad vakcina gali tapti kažkuo panašiu į kitą „Keytruda“ ar „Opdivo“ – vaistus, kurie padėjo pradėti kontrolinės zonos imunoterapijos revoliuciją ir pasirodė esą veiksmingi gydant įvairius vėžio tipus. Tačiau vakcina gali būti veiksminga daug siauresniame navikų rinkinyje.
Didesnis mRNR potencialas gali būti jos naudojimas vėžio prevencijai didelės rizikos žmonėms, kol liga dar nepasireiškė. Vakcina tikrąja šio žodžio prasme, kaip teigia Grayboschas. „Tai galėtų būti transformuojanti. Tačiau ši riba dar toli gražu nepasiekta.
Kol kas šios savaitės jaudulys greičiausiai susidurs su šalta navikų ir ekonomikos realybe.“ [1]
Žmonija susidūrė su nauju univeraliu gydymo būdu. Jis čia liks, nors kainos su laiku mažės. Investuotojai gali būti nelabai patenkinti, bet ne tai svarbiausia.
1. Beware Moderna's Cancer Vaccine Hype --- Personalized mRNA shots may prove neither as wide-reaching nor as lucrative as hoped. Wainer, David. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 24 Aug 2026: B8.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą