„Šio sektoriaus akcijos yra metų sėkmės istorija akcijų rinkoje. Kai kurių ekspertų teigimu, jos tinka kaip ilgalaikis portfelio komponentas. Tačiau tai taip pat gali būti pervertinimas.
Gynybos fondai, gynybos ETF, „Rheinmetall“ akcijos: tie, kurie investavo savo pinigus į šį sektorių akcijų rinkoje, gali džiaugtis. Triženklis procentinis pelnas yra įprastas. Vien didžiausios Vokietijos gynybos bendrovės „Rheinmetall“ akcijų kaina per pastaruosius dvylika mėnesių padidėjo daugiau nei 300 procentų. Tačiau po to, kai gynybos akcijų kainos neseniai gerokai nukrito, investuotojai svarsto, ar jie turėtų toliau investuoti.
JAV turto valdytojo Januso Hendersono surengtame klientų renginyje portfelio valdytojas Robertas Schrammas-Fuchsas pabrėžė, kad pramonė ateinančiais metais ir toliau patirs itin didelį augimą. Tačiau treji–ketveri šio augimo metai jau įskaičiuoti į dabartines Europos gynybos akcijų kainas. „Taigi, dar yra potencialo“, – tokia buvo jo išvada investuotojams, norintiems investuoti. ilgalaikėje perspektyvoje.
Nepaisant to, aukšta akcijų vertė taip pat rodo riziką, kurią investuotojai prisiima investuodami į gynybos sektorių. Tačiau kadangi Vokietijos vyriausybės išlaidos gynybai ženkliai didėja, pramonė turėtų toliau augti. Nors pastaraisiais metais šios išlaidos sudarė tik nuo vieno iki dviejų procentų bendrojo vidaus produkto (BVP), pasak Januso Hendersono, po Vokietijos vyriausybės pranešimų jos gali išaugti iki keturių procentų BVP.
„Kapitalo rinka suprato, kad gynyba gali būti naudojama pinigams uždirbti“, – renginyje sakė Aleksandras Sagelis, „Renk Group“ generalinis direktorius. ESG tema, t. y. dėmesys aplinkosaugai, socialiniams ir geram įmonių valdymui, pastaraisiais metais blokavo gynybos temą. „Dabar žmonės supranta, kad be saugių sienų ESG neįmanomas“, – sakė Sagelis.
„Renk“ kuria ir gamina, be kita ko, transmisijas tankams ir kitoms karinėms transporto priemonėms, įskaitant transmisiją tankui „Leopard 2“, vienam iš svarbiausių Vokietijos gynybos pramonės eksporto produktų.
Tačiau, nepaisant Vokietijos patvirtinto gynybos paketo vyriausybė pavasarį, šis klausimas nėra iš anksto nuspręstas. Sagelis tai patvirtino: „Projektai ruošiami, bet turime juos įgyvendinti.“ „Tai mūsų pagrindinė užduotis.“ Schramm-Fuchs iš „Janus Henderson“ tiesiai šviesiai pasakė: „Tie, kurie neįvykdys įsipareigojimų, bus pakeisti.“ Pavyzdžiui, „Renk“ daug investuoja į technologijas, kurių bendrovė dar neturi, teigia „Sagel“. Tačiau tam reikia laiko. „Renk“ užima labai konservatyvią poziciją ir daugiausia dėmesio skiria mechanikos inžinerijai. Analitikai ir investuotojai sužinos daugiau kitą ketvirtadienį, kai Augsburge įsikūrusi bendrovė paskelbs savo ketvirčio duomenis. Šiuo metu, remiantis „Bloomberg“, devyni analitikai rekomenduoja pirkti „Renk“ akcijas, o tik vienas – parduoti. Šeši pataria laikyti akcijas. „Rheinmetall“ akcijos taip pat populiarios tarp analitikų: 23 rekomenduoja pirkti, o trys rekomenduoja laikyti akcijas.
Tačiau pastaruoju metu Europos gynybos sektoriuje akcijų kainos sumažėjo. „Renk“ akcijų kaina šiuo metu yra 63 eurai, o visų laikų aukščiausia kaina spalio pradžioje buvo kiek mažesnė nei 90 eurų. Panaši situacija ir su „Rheinmetall“ akcijomis, kurių kaina nukrito nuo 2009 m. spalio mėnesį iki kiek daugiau nei 1700 eurų. „Hensoldt“, kuri specializuojasi elektronikoje gynybos srityje, akcijų kaina taip pat nukrito nuo rekordinio beveik 118 eurų lygio iki maždaug 87 eurų.
JAV investicinio banko „J.P. Morgan“ analitikai mato kelias to priežastis. Pirma, investuotojai pardavė akcijas prieš Aliaskos viršūnių susitikimą ir prieš nepavykusį Budapešto viršūnių susitikimą. Be to, gynybos bendrovės, kurios akcijų rinkoje jau yra labai vertinamos, tik šiek tiek padidino savo pelno prognozes 2025 m. antrajai pusei. Be to, profesionalūs investuotojai perkėlė savo investicijas į kitus sektorius, kurie anksčiau 2025 m. buvo prasčiau pasirodę.
„Tačiau, mūsų nuomone, argumentai investuoti į Europos gynybos sektorių išlieka stiprūs“, – rašo Davidas Perry ir Lucy Fitzgerald. Europos gynybos sektorius siūlo stiprų ir labai matomą pelno augimą bent ateinančius penkerius metus, o tikriausiai net dešimt metų. „Vokietijos gynybos akcijų atveju tikimės, kad per ateinančius penkerius metus vidutinis pelno augimas bus apie 30 procentų per metus, o kitų Europos gynybos akcijų atveju – vidutiniškai 13 procentų per metus.“
Kiti yra atsargesni: „Mes vengiame nišinių temų ir ažiotažo“, – sakė Frankas Huttelis, generalinis direktorius ir vyriausiasis turto valdymo bendrovės „Finet“ investicijų vadovas finansų portalui „Citywire“ sakė: „Gynybos tema yra absoliučiai „per daug išgarsinta“. Tas pats buvo ir su vandenilio akcijomis prieš kurį laiką. Tokiais atvejais netinkamas laikas gali būti labai brangus, o atitinkami teminiai fondai gali išnykti,“ – perspėjo ekspertas, atkreipdamas dėmesį į tai, ką investuotojai visada turėtų turėti omenyje. Net ir tie, kurie investuoja į daugybę naujų gynybos ETF ir fondų, paleistų per pastaruosius šešis mėnesius, ir tokiu būdu diversifikuoja savo investicijas ne tik į atskiras akcijas, vis dar tikisi tam tikro ažiotažo, teigia reitingų agentūra „Scope“. „Kai kurių akcijų kainos pastaraisiais mėnesiais itin smarkiai pakilo, todėl kai kuriais atvejais vertinimai buvo ambicingi. „Tai vis labiau iškelia į akis tokias rizikas, kaip kainų korekcijos, pelno realizavimas ar atskirų akcijų perkaitimas.“
Bendra gynybos paketo ekonominė nauda taip pat abejotina: Tomas Krebsas ir Patrickas Kaczmarczykas iš Manheimo universiteto priėjo prie blaivios išvados. Vadinamasis fiskalinis daugiklis, kuris matuoja, kiek papildomos vyriausybės išlaidos padidina BVP, Vokietijoje karinėms išlaidoms yra daugiausia 0,5. Tai reiškia, kad vienas išleistas euras geriausiu atveju reiškia 50 centų papildomos ekonominės veiklos.
„Ekonominiu požiūriu“, – daro išvadą Krebsas, – „planuojamas Vokietijos ekonomikos militarizavimas yra rizikingas lošimas, kurio bendra ekonominė grąža maža.“ [1]
Tai politinė katastrofa Vokietijos Merzo ir Lietuvos elitui, nes visi kiaušiniai dedami į pasiruošimą karui. Kiekvieną kartą, kai Trumpas užsimena apie taiką, gynybos akcijų vertė krenta, kaip akmuo. Tokia politika yra katastrofiškas būdas žengti į rinkimus.
2026 m. suintensyvėjo ekonominės diskusijos dėl Europos ekonomikų „militarizavimo“, ypač susijusios su Vokietijos kanclerio Friedricho Merzo ir Lietuvos vadovybės politika.
„Krebso“ perspektyva ir ekonominė grąža
Ekonomistui Tomui Krebsui priskiriama citata atspindi kritišką požiūrį į dabartinį fiskalinį pokytį. Krebsas ir kiti ekonomistai teigė, kad karinių investicijų daugiklis yra maždaug 0,5 – tai reiškia, kad kiekvienas gynybai išleistas euras sukuria tik apie 50 centų papildomos ekonominės veiklos. Tuo tarpu investicijos į infrastruktūrą ar švietimą gali duoti dvigubą ar trigubą šią grąžą. Tai leidžia daryti išvadą, kad didelis dėmesys gynybai kitų sektorių sąskaita yra „rizikingas lošimas“, kurio bendra ekonominė grąža platesnei visuomenei yra maža.
Vokietija: Merzo gynybos strategija
Nuo pat pradžios kancleris Friedrichas Merzas nukreipė Vokietiją „karui pasirengusios“ (kriegstüchtigkeit) ekonomikos link.
Biudžetinis įsipareigojimas: Merzas įsipareigojo iki 2026 m. padidinti gynybos išlaidas iki 3,5 % BVP, o ilgalaikiai tikslai – 5 %, kad būtų pasiekti NATO kriterijai.
Fiskalinė rizika: Siekdama tai finansuoti, vyriausybė atsisakė griežto taupymo politikos, o 2026 m. biudžete prognozuojamas 3,8 % deficitas.
Politinės katastrofos potencialas: Kritikai teigia, kad ši strategija yra „politinė katastrofa“, nes ji perskirsto išteklius nuo žaliųjų technologijų ir infrastruktūros, o tai gali paskatinti kraštutinių dešiniųjų partijų, tokių kaip AfD, paramą, jei rinkėjai jausis apleisti.
Lietuva: NATO išlaidų šuolio lyderė
Lietuva tapo pirmąja NATO nare, kuri oficialiai siekia nuo 2026 m. skirti 5–6 % BVP gynybai.
2026 m. biudžetas: Lietuvos Seimas patvirtino rekordinį 2026 m. biudžetą, kuriame gynybai skirta 5,38 % BVP, o tai sudaro maždaug 4,8 mlrd. eurų.
Konsensusas ir rizika: Nors elitas sutaria dėl atgrasymo nuo Rusijos poreikio, šis pokytis padidino nacionalinį deficitą iki prognozuojamų 4,7 % BVP 2026 m. (įskaitant karinius pirkimus). Rinkėjai tampa neramūs.
Rinkos nepastovumas ir gynybos sektoriaus akcijos
Pastebėjimas dėl gynybos sektoriaus akcijų atspindi platesnį rinkos jautrumą geopolitinei retorikai. Nuo 2026 m. sausio mėn. gynybos pramonės užsakymai buvo naudingi rangovams, tačiau nepastovumas išlieka didelis. Rinkos analitikai pastebi, kad deeskalacijos signalai arba „taikos paminėjimai“ iš tokių pasaulinių veikėjų, kaip JAV prezidentas Donaldas Trumpas, dažnai sukelia staigius gynybos sektoriaus akcijų išpardavimus, nes investuotojai reaguoja į galimą sumažėjusį būsimų pirkimų skaičių.
1. Ist Rüstung Spekulation oder Zukunftstrend? Frankfurter Allgemeine Zeitung; Frankfurt. 12 Nov 2025: 23.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą