„Įsitraukimas į teisinį ginčą su JAV vyriausybe nebūtinai yra neteisingas veiksmas, kai atsiremi nugara į sieną, tačiau tai rodo neviltį.
Farmacijos įmonės ir draudimo milžinai paprastai žinomi dėl to, kad dirba tyliau, dislokuoja lobistų armijas, kad formuotų įstatymų leidybą sostinėje. Toks požiūris nepavyko praėjusią vasarą, kai vyriausybė suteikė valstybiniam pensininkų sveikatos draudimui Medicare teisę derėtis dėl kai kurių vaistų kainų (IRA).
„Merck“ ieškinys JAV vyriausybei, tikriausiai, yra tik pradžia platesnei pramonės pastangai kovoti su įstatymu iki pat Aukščiausiojo Teismo. Tačiau iki šiol Volstrytas nėra ypač entuziastingas. Antradienio pabaigoje, kai „Merck“ paskelbė apie teisinį skundą, jos akcijos buvo tarp prasčiausių S&P 500 atsilikimų ir nukrito 2,7%. Trečiadienį jos sumažėjo dar 1,4 proc.
Išskyrus bet kokius netikėtumus, per mažiau, nei tris mėnesius „Medicare“ paskelbs geriausiai parduodamų vaistų sąrašą, dėl kurio bus deramasi. „Merck“ savo ieškinyje teigė, kad tikisi, kad jos vaistas nuo diabeto „Januvia“, kurio pasauliniai pardavimai pernai siekė 4,5 mlrd. dolerių, bus tarp pradinių sąrašo kandidatų. Ji kaltina vyriausybę turto prievartavimu ir Penktosios pataisos nuostatos dėl privačios nuosavybės paėmimo viešajam naudojimui pažeidimu.
Teisės ekspertai teigė, kad Merck laukia neįmanomai sunki kova. „Merck neturi konstitucinės teisės parduoti savo vaistus vyriausybei už Merck nustatytą kainą“, – rašė Mičigano universiteto teisės profesorius Nicholas Bagley. – "Tai būtų beprotiška."
Kalbant plačiau, pagrindinis pramonės argumentas yra tas, kad įstatymas pakenks naujovėms. Nors tikslus poveikis naujovėms yra ginčytinas, aišku, kad tai pakenks farmacijos pajamoms: neseniai atlikta Wells Fargo analizė apskaičiavo, kad kai kurių įmonių pajamos per pirmuosius trejus įstatymo galiojimo metus sumažės iki 5 proc. Papildoma pasekmė yra daugiau sandorių sudarymo, o tai naudinga daugeliui biotechnologijų žaidėjų.
Dar prieš priimant įstatymą, žinomą kaip Infliacijos mažinimo įstatymas, farmacijos įmonės buvo spaudžiamos paskatinti verslo plėtrą, kad iki dešimtmečio pabaigos kompensuotų beveik 200 mlrd. dolerių vertės vaistų patentinės apsaugos praradimą. Kadangi įstatymas veiksmingai pagreitina laikrodį ant tos pajamų uolos, naujų vaistų poreikis pramonei tik išaugo.
Norėdami tai pailiustruoti, paimkite Merck: jos didžiausias vaistas yra vėžio imunoterapija Keytruda, kurios pardavimai praėjusiais metais siekė 21 mlrd. dolerių. „Keytruda“, tikriausiai, susidurs su biologiniu panašumu 2029 m., o IRA reiškia, kad jos kaina gali būti sumažinta anksčiau, 2028 m., rašo Wells Fargo Mohit Bansal. Nors vienerių metų skirtumas nėra didžiulis pajamų praradimas, jis prideda daugiau skubos tiesti dujotiekį, sako jis. Tai padeda paaiškinti, kodėl Merck buvo pasiruošęs sumokėti akį rėžiančius 10,8 mlrd. dolerių už „Prometheus“ – bendrovę, kuri turi daug žadantį eksperimentinį vaistą, bet neturi patvirtintų produktų. Tikėtina, kad farmacijos srityje bus daugiau tokių pasiūlymų.
Investuotojams tai reiškia, kad lažybos už vikrius novatorius, o ne įmonių pirkėjus, ir toliau turėtų apsimokėti. Iki šiol šiais metais SPDR S&P Biotech ETF pabrango 6,5%, o NYSE Arca Pharmaceutical Index sumažėjo 1,7%. Skirtumas yra dar didesnis, kai atsižvelgiama į galimus biotechnologijų tikslus. Tai yra atvirkštinis pokytis nuo praėjusių metų, kai farmacijos indeksas grąžino 4,9%, o biotechnologijų fondo - 26%.
Taip pat vyksta platesni rinkos pokyčiai. Praėjusiais metais investuotojai skyrė pinigų sveikatos apsaugai, kuri rinkos nuosmukio metu vertinama, kaip gynybinė priemonė. Šiais metais pinigai grįžta į rizikingesnes pramonės šakas, tokias, kaip technologijos ir viskas, kas įmonės aprašyme turi žodžius „dirbtinis intelektas“.
Taip pat nepadeda tai, kad netrukus įžengsime į rinkimų metus, kai sveikatos priežiūros įmonės linkusios prasčiau pasirodyti, nes didėja politinė retorika, sako Goldman Sachs vyresnysis sveikatos priežiūros strategas Asadas Haideris. Jis pažymi, kad užuot panaikinęs IRA, demokratai kalba apie įstatymo išplėtimą.
Anna Kaltenboeck, padėjusi rašyti IRA ir dabar prižiūrinti vaistų kainodaros praktiką konsultacinėje įmonėje ATI Advisory, pažymi, kad sveikatos priežiūra greičiausiai neišnyks, kaip „karštųjų mygtukų“ problema, nes ji yra sąrašo viršuje tarp skundai, kai Kongreso nariai pateikia skundus rinkėjams.
Prekyba 15 kartų didesnėmis išankstinėmis pajamomis, palyginti su 19 S&P 500, farmacija galiausiai bus per pigi, kad Volstrytas galėtų ignoruoti. Tačiau kol nenuslūgs politinės dulkės ir nesibaigs technologijų rotacija, investuotojai į mažesnius vaistų kūrėjus gali gauti naudos iš farmacijos galvos skausmo." [1]
1. Small Drug Firms Get Boon From D.C. --- Large pharma companies need innovation to deal with drug-price law, and that will help smaller biotechs. Wainer, David.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 09 June 2023: B.10.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą