„Atrodo, kad „Johnson & Johnson“ ištobulino biotechnologijų sandorių meną.
Užuot išleidusi milijardus įsigijimams, didžiąją dalį savo farmacijos imperijos ji sukūrė per partnerystes, kurios už mažą kainą gauna didžiulį pelną.
Tačiau yra vienas keblumas. Biotechnologijų partnerystė yra šiek tiek panaši į atvirus santykius: jūsų partneris visada gali įsimylėti ką nors kitą.
Paimkime „Imbruvica“ – kraujo vėžio gydymo blokbasterį. „J&J“ įsitraukė anksti, sumokėdama biotechnologijų bendrovei „Pharmacyclics“ mažiau nei 1 milijardą dolerių už pusę pelno. Tačiau po to, kai vaistas buvo patvirtintas naudoti, „AbbVie“ 2015 m. sumokėjo 21 milijardą dolerių už visą bendrovę, priversdama „J&J“ sudaryti korporacinę santuoką su savo konkurente.
„J&J“ praėjusį rudenį vedė derybas dėl savo partnerio autoimuninių ligų srityje „Protagonist Therapeutics“ įsigijimo. Kol kas sandoris nesudarytas, o biotechnologijų bendrovės akcijų kaina nuo to laiko smarkiai išaugo.
Naujausias išbandymas susijęs su „Legend Biotech“, „J&J“ partnere. daugybinės mielomos, kraujo vėžio rūšies, atveju. Naudodami techniką, vadinamą CAR-T terapija, tyrėjai išskiria paciento imunines ląsteles, jas perkonstruoja taip, kad jos medžiotų vėžį, ir suleidžia atgal. „J&J“ tapo šios srities lydere per „Legend“, 2017 m. už 350 mln. USD iš anksto užsitikrinusi teises į savo vaistą „Carvykti“. Tai tik dalis 11 mlrd. USD, kuriuos „Gilead“ sumokėjo „Kite Pharma“, kad ši galėtų patekti į tą pačią sritį. „Carvykti“ dabar yra perkamiausia CAR-T terapija pasaulyje, kurios pardavimai 2025 m. siekė beveik 2 mlrd. USD, tai yra maždaug dvigubai daugiau nei vaisto pajamos ankstesniais metais.
Tradicinių CAR-T terapijų problema yra ta, kad joms reikalingas labai sudėtingas, specialiai pritaikytas gamybos procesas, kuris gali užtrukti kelias savaites nuo pradinio paciento kraujo paėmimo iki galutinės infuzijos. Dėl šio intensyvaus pritaikymo terapija yra nepaprastai sudėtinga, o pelno maržos yra gana mažos, palyginti su standartiniais vaistais.
Dabar ši sritis pereina prie kažko ambicingesnio: in vivo CAR-T. Vietoj savaičių trukmės išgavimo proceso, instrukcijos pateikiamos tiesiai į kūną vienu infuzija, labiau panaši į įprastą vaistą. „Kaina gali būti daug mažesnė, todėl šių vaistų prieinamumas bus didesnis“, – interviu sakė „Legend“ generalinis direktorius Ying Huangas. „Jis paruoštas pardavimui iš lentynų, kaip ir tradicinis infuzinis vaistas.“
Tai dar tik pradžia, tačiau didelės farmacijos kompanijos lenktyniauja, kad įgytų šią technologiją. „AbbVie“, „Bristol-Myers Squibb“, „AstraZeneca“ ir „Gilead“ visos atliko įsigijimus šioje srityje. Vien „Eli Lilly“ sutiko per pastaruosius metus išleisti daugiau nei 9 mlrd. dolerių dviem in vivo įmonėms. „J&J“ bandė išsiveržti į priekį susijungdama su „Kelonia“ – startuoliu, kuris sukūrė virusą, selektyviai nukreiptą į T ląsteles organizme. Tada praėjusį mėnesį „Lilly“ sutiko sumokėti iki 7 mlrd. dolerių, kad visiškai įsigytų „Kelonia“ – remdamasi kelių pacientų duomenimis – ir „J&J“ in vivo partneris staiga priklausė konkurentui. „J&J“ atstovas el. laiške teigė, kad in vivo CAR-T išlieka vienu iš daugelio perspektyvių ląstelių terapijos metodų ir kad „Kelonia“ partnerystė tęsiasi nepaisant susitarimo su „Lilly“.
Dienos. Vėliau „J&J“ atšaukė dvi savo ex vivo CAR-T programas limfomos gydymui, kurios, jos manymu, galėjo generuoti 5 mlrd. USD didžiausią pardavimų sumą. Paaiškinimas: vienas sakinys apie portfelio prioritetus. Analitikai nurodė konkurenciją iš „Bristol-Myers“ ir „Gilead“.
Čia gali praversti „Legend“. „Legend“ kuria atskirą in vivo tyrimų liniją ne Hodžkino limfomos gydymui, ir bendrovė teigia, kad netrukus planuoja pristatyti ankstyvosios stadijos rezultatus. „Oppenheimer“ analitikas Kostas Biliouris teigia, kad investuotojai plačiai tikisi, jog rezultatai bus paskelbti kitą antradienį, prieš didelę hematologijos konferenciją. Davidas Risingeris iš „Leerink Partners“ teigia, kad „J&J“ tikriausiai vis dar siekia išplėsti savo in vivo strategiją. Jei duomenys bus patikimi, gandai apie sandorius gali sustiprėti. „Legend“ akcijų kaina pastaraisiais mėnesiais šoktelėjo laukiant rezultatų. Atsižvelgiant į tai, kad „J&J“ jau palaiko ryšius, ji gali nuspręsti įsigyti „Legend“, sako Biliouris.
„Legend“ būstinė yra Naujajame Džersyje, tačiau didžiausias jos akcininkas yra Honkonge kotiruojama „Genscript Biotech“, kurios akcijų paketas vertinamas kiek mažiau nei 50 %. Gandai apie įsigijimą jau anksčiau buvo pasirodę, bet niekur nedingo. Ir bet kokiu atveju, „Legend“ akcininkai pareikalautų didelės priemokos prie maždaug 5 mlrd. dolerių vertės rinkos kapitalizacijos. „J&J“ yra atlikusi daugybę kelių milijardų dolerių vertės įsigijimų ir tikrai gali sau leisti sudaryti sandorį, kurio vertė gerokai viršija 10 mlrd. dolerių, tačiau retai kada elgiasi iš desperacijos.
Nauja partnerystė in vivo programoje yra dar vienas kelias. Huang teigia, kad „Legend“ gali savarankiškai vykdyti kitą bandomąjį etapą, tačiau yra „atvira būsimoms partnerystėms“.
„J&J“ strategija pradėti anksti ir mokėti mažiau per partnerystes dažniausiai pasiteisino. Tačiau ji susiduria su vienu didžiausių išbandymų.“ [1]
1. Can J&J Keep Its Edge on Cancer Biotech Deals? --- Partnership strategy has produced great pharma bargains-and left the company exposed. Wainer, David. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 29 May 2026: B10.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą