“„SpaceX“ sukūrė kosminį internetą, jungiantį pasaulį, kuria duomenų centrus, kurie panaudos saulę, tiesos ieškančio, dirbtinio intelekto maitinimui, ir tikisi perkelti gamybą į Mėnulį, o civilizaciją - į kitas planetas.
Tačiau norint parduoti akcijas, kaip tikimasi, didžiausiame kada nors surengtame pradiniame viešame siūlyme, bus naudojamas stebėtinai mažai technologijų reikalaujantis, neįtikėtinai rankinis procesas.
Bankininkai skambins telefonu, kad karštligiškai paskirstytų apie 80 milijardų dolerių vertės akcijų ir suporuotų pirkėjus bei pardavėjus. Tai procesas, kuris iš esmės nepasikeitė nuo IPO bumo 1980-aisiais. Jie tai daro net ir didžiausioms, technologiškai pažangiausioms įmonėms, einančioms į viešąsias rinkas. „OpenAI“ artimiausiomis dienomis ruošiasi konfidencialiai pateikti IPO paraišką, o „Anthropic“ taip pat planuoja debiutuoti rinkoje vėliau šiais metais. metus.
Per ateinančias 21 dieną „SpaceX“ ir 23 investiciniai bankai, dirbantys kaip jos garantuotojai, susidurs su precedento neturinčia užduotimi – priskirti vertę bendrovei, kurios misija yra „išskleisti sąmonės šviesą žvaigždėms“, padalinti akcijas tikriems žmonėms ir užtikrinti, kad akcijos nenukristų Žemėje pirmąją prekybos dieną.
Tikimasi, kad „Nasdaq“ praktikuosis su imitaciniais atidarymais, kad įsitikintų, jog jos technologijų platforma yra paruošta dideliems numatomiems kiekiams. Numatoma, kad birželio 12 d. įvyksiantis IPO bus toks didelis, kad „SpaceX“ akcijų prekyba net nebus pradėta iki kelių valandų po 9:30 val. atidarymo varpo.
Jau kelis mėnesius „SpaceX“ ieškojo didžiausių pasaulio pinigų valdytojų. Balandžio mėnesį daugiau nei 100 fondų valdytojų nuskrido į Niuarką ir įsėdo į užsakytą „Boeing 737“ lėktuvą su „SpaceX“ logotipu ant uodegos. Jų kelionės tikslas: Starbase, Teksasas, bendrovės miestas, kuriame gaminami „SpaceX“ „Starship“ erdvėlaiviai ir raketų stiprintuvai.
Investuotojai apžiūrėjo „žvaigždžių fabriką“, kuriame darbuotojai gamina didžiulius aparatus. Pranešimus skaitė „SpaceX“ prezidentė Gwynne Shotwell ir finansų direktorius Bretas Johnsenas, o pats Elonas Muskas atsakinėjo į auditorijos klausimus. Pasak susirinkusiųjų, jo atsakymai buvo „įsivaizduojantys“, daugiausia dėmesio skiriant „galimybių menui“, įskaitant mėnulio gamybą ir saulės energijos panaudojimą.
Investuotojų grupė tęsė kelionę į Memfį, Tenesio valstiją, apžiūrėti xAI duomenų centro patalpų. Daugelis investuotojų išvyko susijaudinę, tačiau abejojo, kaip „SpaceX“ finansiniai rodikliai gali pateisinti tokį didelį gandų sklidimą vertinimą.
Dabar jie turi savo atsakymą. Viena vertus, trečiadienį pateiktame „SpaceX“ reguliavimo dokumente buvo nurodytas nusistovėjęs palydovinio interneto verslas, kuris praėjusiais metais uždirbo daugiau nei 11 mlrd. USD pajamų, taip pat daugiau nei 4 mlrd. USD pajamų iš kosmoso verslo, kuris siunčia palydovus ir astronautus į kosmosą. Tačiau jos nuostoliai auga. 2025 m. „SpaceX“ grynasis nuostolis siekė beveik 4,9 mlrd. USD, ir šie nuostoliai didėja iki 2026 m.
Maždaug iki birželio 4 d. „SpaceX“ turėtų atnaujinti savo dokumentus su Vertybinių popierių ir biržos komisija ir įtraukti kainų intervalą, už kurį ji tikisi parduoti jos akcijas per IPO.
Tai gali būti vadinama pirminiu viešu siūlymu, tačiau karšto IPO atveju yra daug atmetimų. Daugelis investuotojų negauna norimų akcijų.
„SpaceX“ atveju sandorio bankininkai, vadovaujami „Goldman Sachs“, „Morgan Stanley“ ir kartu su bendrove, pasirenka, kurie investuotojai gali pirkti akcijas, o kurie išeina tuščiomis rankomis.
Investuotojai savo ruožtu žino, kad vargu ar gaus visas prašomas akcijas per IPO, todėl tradiciškai jie išpučia norimą skaičių. Kai kurie potencialūs investuotojai pradėjo sakyti „SpaceX“ ir jos draudikams, kiek akcijų jie nori pirkti, prieš kelias savaites – dar nematydami bendrovės finansinės ataskaitos ir atskleidžiamos informacijos. Daugelis žadėjo sumokėti milijardus.
Kai dirbtinio intelekto lustų gamintoja „Cerebras“ anksčiau šį mėnesį paskelbė apie savo akcijas viešai, trečdalis investuotojų, pateikusių pirkimo pavedimus, nieko negavo, teigia su šiuo klausimu susipažinę asmenys. Beveik visi kiti gavo tik dalį to, ko prašė, teigė asmenys.
popietę prieš „SpaceX“ debiutą akcijų rinkoje valdyba, vadovai ir aukščiausi bankininkai surengs uždarą posėdį. Jame grupė atrenka bendrovės investuotojų portfelį. Bankininkai teigia, kad nėra automatizuotos IPO akcijų paskirstymo formulės. Procesas vis dar priklauso nuo dešimtmečių patirties vertinant, kurie investuotojai yra patikimi ilgalaikiai savininkai, o kurie tik teigia, kad greitai neparduos akcijų po IPO.
Grupė peržiūri užsakymų knygą eilutė po eilutės paskirstymo procese, kuris gali užtrukti valandas. Bankininkas, dirbęs su šimtais sandorių, teigė, kad linkęs grupuoti užsakymus pagal tai, ar, jo manymu, investuotojas greičiausiai ilgai laikys akcijas, ar greičiausiai jas pervers ir gaus pelną pirmąją dieną. Didelių akcijų platinimo metu gali būti šimtai užsakymų eilučių, kurias reikia peržiūrėti.
Siekiant pasinaudoti Musko populiarumu tarp individualių investuotojų kitoje jo įmonėje „Tesla“, „SpaceX“ svarsto galimybę parduoti didelę savo IPO akcijų dalį individualiems investuotojams, palyginti su mažiau nei 10 %, būdingu daugumai IPO. Kai kurie bankininkai teigia, kad tai galėtų generuoti didžiausią užsakymų knygą istorijoje.
Volstrito bandymai modernizuoti IPO pardavimo būdą niekada nepasiteisino. 2004 m. „Google“ garsiai bandė surengti Olandijos aukcioną kaip būdą pasipriešinti tam, ką ji laikė klubiniu pasauliu, kuriame bankininkai skiria akcijas didžiausioms institucijoms ir turtingiausiems klientams.
Tačiau paklausos nepakako, todėl „Google“ turėjo sumažinti siūlomų akcijų asortimentą ir skaičių. Akcijos kaina buvo 85 USD, gerokai mažesnė nei pradinis bendrovės tikslas. Nors pirmąją prekybos dieną akcijos buvo parduodamos brangiau – ir nuo to laiko jos sparčiai kilo – Volstritas šaipėsi iš bandymo modernizuotis.
„SpaceX“ IPO rytą, maždaug 7 val. ryto Rytų laiku, draudikai paims telefonus ir pradės skambinti investuotojams, kad praneštų, kiek akcijų jiems skirta pirkti.
Draudikų teigimu, šie skambučiai – retai kada automatizuojami, pavyzdžiui, el. laiškai – padeda palaikyti ryšius su investuotojais klientais. Kiekvienas, kuris neatsiliepia į skambutį arba nepatvirtina užsakymo, rizikuoja prarasti savo akcijas.
Iš tikrųjų gali užtrukti valandas, kol naujai išleistos bendrovės akcijos bus parduotos. Taip yra todėl, kad kiekvienas, įsigijęs akcijų, gali pasirinkti: pirkti daugiau, parduoti dalį arba laikyti. Visiems kitiems platesniame investavimo pasaulyje pasirinkimas yra paprastas: pirkti arba nieko nedaryti.
O pirmąją prekybos dieną svarbiausias asmuo, susijęs su akcijomis, yra pagrindinis prekiautojas draudikų banke, kuris buvo pasirinktas stabilizavimo agentu.
„SpaceX“ šis vaidmuo tenka Johnui Paci iš „Morgan Stanley“. Buvęs NFL gynėjas iš Long Ailendo padėjo atverti akcijų rinką „Airbnb“, „Uber“, „Rivian“ ir kitiems dideliems vardams. „SpaceX“ bus didžiausias jo išbandymas.
Paci buvo atsarginis Niujorko „Jets“ komandos gynėjas ir yra įspūdingo ūgio – 193 cm. Jis sėdi arba dažniau dalyvauja atidarymo dienos tribūnose – „Morgan Stanley“ akcijų prekybos salės viduryje ir dešimtims pardavėjų skelbia kainą, kuria akcijos turėtų būti atidarytos. Jis turi bokštelio formos telefono sistemą, leidžiančią jam turėti kelias atviras linijas, ir nėra neįprasta, kad jis vienu metu žongliruotų trimis rinkiniais.
Stabilizacijos agento kompiuterio ekrane rodoma pirkimo ir pardavimo pavedimų registras, kuris dažnai atnaujinamas, kad parodytų, kokia būtų kaina, jei IPO būtų atidarytas tą pačią akimirką, suporuotų akcijų skaičių už tą kainą ir pavedimo disbalansą. Stabilizacijos agentas vis dar turi rankinį valdymą, tikrindamas, kiek akcijų galėtų pakeisti atidarymo kainą vienu ar dviem doleriais į bet kurią pusę.
Kaip stabilizavimo agentas, kai jį tenkina kaina, Paci nusprendžia atidaryti „SpaceX“.
Per pastaruosius kelerius metus dideli, populiarūs IPO buvo atidaromi vis vėliau prekybos dieną. 2014 m. „Alibaba“ akcijos, didžiausias IPO JAV iki „SpaceX“ pradžios, pradėjo prekiauti šiek tiek prieš vidurdienį Rytų laiku. Praėjusiais metais programinės įrangos gamintojos „Figma“ akcijos prasidėjo prieš pat 14 val. Rytų laiku ir buvo prekiaujama vos dvi valandas iki rinkos uždarymo. Didžiulė paklausa, įskaitant individualių investuotojų užsakymų antplūdį, dėl kurio akcijų kaina pakilo, prisidėjo prie vėlavimo.
Stabilizacijos agentai paprastai nori suderinti pirkėjus ir pardavėjus maždaug 10 % IPO vertės, prieš pradėdami akcijų prekybą. „SpaceX“ atveju tai bus milijardų dolerių vertės akcijų, ir tai gali užtrukti daug valandų, teigia kai kurie bankininkai.
Panašiai kaip „SpaceX“ ažiotažą sukėlusi IPO buvo „Facebook“. Tačiau socialinio tinklo debiutas akcijų rinkoje 2012 m. virto fiasko. „Nasdaq“ pradėjo priimti užsakymus dar prieš prasidedant prekybai, tačiau kai investuotojai bandė pakeisti kainą ar dydį arba atšaukti savo užsakymus, kai kurie negavo patvirtinimo dėl „Nasdaq“ technologijos gedimo. Tai sukėlė masinę sumaištį.
„Facebook“ akcijų kaina pradėjo kristi. Jos stabilizavimo agentas – „Morgan Stanley“ priklausanti bendrovė „Paci“ – įsikišo, bandydamas paremti ją tuo, kas šnekamojoje kalboje vadinama „žaliojo bato“ galimybe, kuri leidžia bankininkams pirkti papildomas akcijas, kad padėtų stabilizuoti akcijų kainą.
Nuo to laiko „Nasdaq“ pertvarkė savo IPO procesą ir modernizavo savo technologijas.
Prieš „Uber“ 2019 m. IPO, Niujorko vertybinių popierių birža savaitgalį atliko imitacinius prekybos bandymus, siekdama išvengti bet kokių technologinių trikdžių. Netikrų IPO metu brokeriai pateikė netikrus pavedimus, siekdami užtikrinti, kad biržos sistemos galėtų apdoroti didžiulį kiekį.
„SpaceX“ atveju technologija gali pasiteisinti – ir daug kas vis tiek gali nepavykti. Investuotojai gali nuspręsti parduoti savo akcijas, kad greitai gautų pelno, greitai numesdami akcijas žemiau pradinės kainos. Tikimasi, kad „SpaceX“ pritrauks daug individualių investuotojų, o pastaruoju metu jie buvo „momentum“ prekiautojai, teigia draudikai. Tai veikia akcijų naudai, jei akcijų kaina kyla; tai taip pat gali greitai atsigręžti prieš save, jei akcijų kaina pradeda kristi.
Taip pat yra tūkstančiai žmonių, kurie turi ryšių su „SpaceX“ per specialios paskirties priemones. Kai kurie bankininkai teigia nerimaujantys, kad tai gali paveikti „SpaceX“ akcijas ankstyvosios prekybos metu.
Nors investuotojai prieš IPO privalo pasirašyti akcijų įkeitimo sutartis, pažadėdami išlaikyti savo akcijas, asmenys, turintys akcijų per SPV, dažnai to nedaro. Jie galėtų bandyti apsidrausti nuo savo pelno iš akcijų sudarydami opcionų sutartis arba bandydami parduoti akcijas trumpai.
Idealiu atveju daugelis generalinių direktorių ir bankininkų teigia, kad pirmąją dieną nori matyti bent 20 % akcijų kainos šuolį.
„SpaceX“ spaudimas gali būti dar didesnis, nes Muskas IPO metu gali tapti pirmuoju pasaulyje trilijonieriumi ir nedvejodamas viešai iškelia problemas.
(Žr. susijusį straipsnį: „Sėkmės mokslas: turtingiausiam pasaulio žmogui reikėjo daug pinigų – ir didelio šuolio. Buvo įkurta „Starlink“, kuri dabar yra didžiausias „SpaceX“ verslas.“ – WSJ, 2026 m. gegužės 23 d.)“ [1]
1. EXCHANGE --- SpaceX Has Plans for Mars, Shares for Humans: What It Takes to Launch the Largest IPO Ever --- A company with intergalactic ambitions now faces a process rooted in the 1980s to start trading its stock. Driebusch, Corrie. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 23 May 2026: B1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą