"Finansinės krizės griauna ir perskirsto turtą.
Taip pat perskirsto rūpesčius. Investuotojai jaučia skausmą dėl dalykų, dėl kurių niekada nesijaudino. Dar blogiau, jie nerimauja dėl dalykų, apie kuriuos niekada negalvojo. Vienas iš pavyzdžių – pinigai banke. Banko žlugimas Silicio slėnio bankas (svb) Amerikoje padėjo indėlininkams naujai susipažinti su pretenzijų pobūdžiu ir ribomis, kurias jie anksčiau laikė savaime suprantamais dalykais.
Amerikos rūpesčiai greitai išplito ir kitur. Pavyzdžiui, besivystančių rinkų investuotojai pradėjo permąstyti šalis, į kurias jie investuoja, tikrindami jas per svb atspalvio akinius. Jiems įdomu, kurios rinkos yra labiausiai veikiamos finansinių neramumų ir lėtesnio augimo kaip Amerikoje ir kurios turi panašių pažeidžiamumų. Kurios šalys, pavyzdžiui, kenčia nuo užsispyrusios infliacijos, spartaus pinigų sugriežtinimo ir staigaus obligacijų kainų kritimo? O kur besivystančiame pasaulyje indėlininkai atrodo šiek tiek atsainiai?
Per šį objektyvą viena besiformuojanti rinka atrodo stebėtinai tvirta. Šnabždėk, bet ar Kinija galėtų pasiūlyti saugų prieglobstį pasauliniams investuotojams bankų suirutės metu?
Iš pirmo žvilgsnio klausimas absurdiškas. Tik prieš metus garsūs balsai Kiniją vadino „neinvestuojama“. Kiekvienas, leidžiantis savo pinigus į šalį, turi nerimauti dėl naujo šaltojo karo tarp Kinijos ir svarbiausių jos prekybos partnerių. Tai apima finansinių sankcijų ir pažangiausių Kinijos įmonių eksporto kontrolės ir slopinimo perspektyvą.
Nereikia nė sakyti, kad šalis taip pat kelia pavojų namuose. Nekredituoti nekilnojamojo turto vystytojai tebėra finansinis susirūpinimas. Komunistų partijos kampanija prieš nelygybę išgąsdino žinomiausius verslininkus ir turtingiausias šeimas, kurių daugelis trokšta išvežti pinigus iš šalies. „Alibaba“ įkūrėjo Jacko Ma pasirodymas jo gimtajame mieste šią savaitę, galbūt, suteikia tam tikrą nusiraminimą. Tačiau normalioje šalyje investuotojai netrokšta vaizdinio įrodymo, kad garsiausias šalies verslininkas yra laukiamas jo tėvynėje.
Kinija taip pat turi savo bankininkystės pažeidžiamumą. Mažesni regioniniai skolintojai, įskaitant daugiau, nei 120, miestų komercinių bankų ir tūkstančius kaimo skolintojų, nėra tokie tvirti, kaip likusi sistema. Jie sunkiai konkuruoja su didesniais bankais dėl indėlių ir sunkiai atsispiria vietos valdžios spaudimui skolinti baltiesiems drambliams. Investuotojai taip pat turi prisiminti šalies požiūrį į COVID-19. Politikos formavimas buvo ir užsispyręs, ir kaprizingas, nelankstus ir nenuspėjamas.
Ir vis dėlto Kinija turi keletą makroekonominių ir finansinių ypatumų, kurie atrodo, kaip stiprybės esant dabartinei suirutei. Ekscentriškas įsipareigojimas vykdyti šalies nulinio koronaviruso politiką išvedė jos ekonominį ciklą iš sichronizacijos su likusiu pasauliu. Anot banko „Citigroup“, Xiangrong Yu, Xinyu Ji ir Yuanliu Hu, jis yra natūralus „augimo apsidraudimas“. Jie pabrėžia, kad Kinija gali būti vienintelė didelė ekonomika, kuri šiais metais auga greičiau, nei pernai. Tai reiškia, kad augimo atotrūkis tarp Kinijos ir Amerikos gali padidėti iki penkių procentinių punktų, teigia mūsų seserinės bendrovės Economist Intelligence Unit.
Tie patys pandemijos apribojimai taip pat sulaikė kainų spaudimą. Vartojimo kainos vasario mėn. pakilo tik 1%, palyginti su metais anksčiau, o šis skaičius, atrodo, priklauso prarastai erai daugelyje pasaulio šalių. Kinija yra ta žemė, kurią infliacija pamiršo. Taigi jos centrinis bankas nesijautė verčiamas skubiai didinti palūkanų normą. Iš tikrųjų kovo mėnesį ji sušvelnino politiką, daugumos bankų atsargų reikalavimus sumažindama 0,25 procentinio punkto.
Obligacijų kainos svyravo chaotiškai, atsisakius nulinio koronaviruso politikos. Tačiau Kinijoje, priešingai nei Amerikoje, Europoje ar daugumoje besiformuojančios ekonomikos šalių, pajamingumas tebėra mažesnis, nei 2020 m. pabaigoje. Be to, užuot išbaidęs bankus, obligacijų išpardavimas paspartino įsiveržimą į juos. Žmonės, praradę pinigus už turto valdymo produktus, kurie investavo į obligacijas, pabėgo į indėlius. „Citi“ ekonomistai mano, kad namų ūkių indėliai dabar 15,4 trilijono juanių (2,2 trilijono dolerių) viršija tendencijas prieš pandemiją.
Kinija yra ne tik skirtingame verslo ciklo etape; ji taip pat yra kitoje baimės ir pasitenkinimo finansinio ciklo stadijoje. Greitas svb žlugimas buvo toks žalingas iš dalies dėl to, kad jis buvo toks netikėtas. Kinijoje regioninių skolintojų keliami pavojai yra gerai suprantami – jie atstovauja pilkiesiems raganosiams, o ne juodosioms gulbėms.
Kinijos reguliavimo institucijos dabar nusiteikusios atsargiai, o ne vanagiškai. Jos žino apie finansines rizikas, su kuriomis susiduria regioniniai bankai, bet nenori jų paaštrinti iš anksto. Jei kitas regioninis skolintojas pateks į bėdą, jis gali parodyti daugiau pakantumo, nei rodė anksčiau. Valdžia nenori leisti, kad kas nors trukdytų ekonomikos atsigavimui, kuriam dar tik keli mėnesiai. Centrinė valdžia „greičiausiai padarys viską, ką gali, kad parodytų stabilumo aurą“, rašo Houze'as Song iš „MarcoPolo“, ekspertų grupės, net jei tam reikia „tylaus, žemiau radaro gelbėjimo“ kai kuriems iš pažeidžiamų skolininkų. Tai yra patrauklus langas investuotojams. Valdžios institucijos nėra akli bankininkystės rizikai ir nesiveržia jas išaiškinti artimiausioje ateityje.
Abi didžiosios sienos pusės
Net naujas šaltasis karas negali pakenkti Kinijos, kaip apsidraudimo, reikalui. Pasak banko Goldman Sachs, Azijos ir Ramiojo vandenyno regione šalies sausumos akcijos jau yra vienos iš mažiausiai jautrių Amerikos augimui ar finansinėms sąlygoms. Amerikos pastangos atsieti nuo Kinijos ir Kinijos kompensacinės pastangos skatinti pasitikėjimą savimi gali dar labiau atsieti rinkos turtus nuo Amerikos. Tai susilpnins Kinijos efektyvumą, bet padidins jos atsparumą. Šalis taps mažiau patraukliu augimo, bet naudingesniu diversifikacijos šaltiniu.
Kinija turi savo pavojų. Bet tai yra esmė. Kinijos finansinė rizika yra jos pačios, o Amerika greitai tampa ir visų kitų. Rizika su kinietiškomis savybėmis gali padėti šiek tiek atitrūkti nuo rizikos, turinčios pasaulines savybes. [1]
Prašau, nesakyk to Lietuvos užsienio reikalų ministrui Gabrieliui Landsbergiui. Jis vis dar svajoja užsitarnauti šlovę, asmeniškai sunaikinęs Kinijos ekonomiką. Koks kvailys…
1. "China is now an unlikely safe haven." The Economist, 30 Mar. 2023, p. NA.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą