„Naujo tipo išvestinės finansinės priemonės, kuriomis prekiaujama visą parą ir su svertu, užsienio rinkose tapo sensacija. Dabar, kai šios nuolatinės ateities sandorių sutartys pasiekia JAV krantus, esamų biržų akcijos patiria nuostolių.
Praėjusio mėnesio pabaigoje Prekių ateities sandorių prekybos komisija patvirtino nuolatinių ateities sandorių, susietų su kriptovaliutomis, įtraukimą į prognozavimo rinkų platformą „Kalshi“ ir leido „Coinbase Global“ JAV klientams pasiekti jos pasaulines nuolatines sutartis. Agentūra taip pat pristatė reguliavimo sistemą, kuri suteikė registruotoms JAV platformoms galimybę paleisti savo „įniršius“.
Įniršiai, kurie niekada nesibaigia ir leidžia prekiautojams kaupti svertą, kuris padidina jų potencialų pelną ir nuostolius, jau paliko savo pėdsaką JAV. Per kelias savaites nuo įtraukimo į sąrašą „Kalshi“ įniršių krepšelis, susietas su kriptovaliutomis, prekybos apimtimi viršijo 8,5 mlrd. USD.
Jų didėjantis populiarumas jau daro įtaką kai kurių didelių biržų operatorių, kurie savo verslą kūrė remdamiesi tradicinių išvestinių finansinių priemonių, pradedant palūkanų normomis, įtraukimu į sąrašus, akcijoms. swapai į ateities sandorius, susietus su žalia nafta ir akcijų indeksais.
Nuo tada, kai CFTC patvirtino nusikaltimų prevencijos sandorius, CME Group A klasės akcijų kaina nukrito 12 %. „Cboe Global Markets“ prarado 26 %, „Intercontinental Exchange“ – 11 %, o „Nasdaq“ – 9 %.
„Agentūra ir toliau užtikrins vienodas sąlygas visoms mūsų rinkose veikiančioms įmonėms“, – sakė CFTC atstovė spaudai.
Kai kurie biržos operatoriai teigia, kad amžini ateities sandoriai atlieka kitokią paskirtį nei tradiciniai ateities sandoriai ir opcionai. Jų teigimu, nusikaltimų prevencijos sandoriai yra rizikingesni nei įprasti ateities sandoriai dėl savo finansavimo palūkanų normų arba mokėjimų, kuriuos prekiautojai turi mokėti, kad sutarties kaina atitiktų pagrindinio turto kainą.
Kadangi amžini ateities sandoriai leidžia naudoti svertą, skeptikai įspėja, kad rinkos įtampos laikotarpiais jie gali paskatinti mažėjimo spiralę. Skirtingai nuo tradicinių rinkų maržos reikalavimų, kur brokeriai paprastai prašo papildomo užstato prieš imdamiesi veiksmų, prekiautojų pozicijos amžinuose ateities sandoriuose yra sukurtos taip, kad būtų automatiškai likviduojamos didelių rinkos kritimų metu, siekiant apsaugoti prekybos platformos grynuosius pinigus. rezervai.
Mechanizmas, vadinamas automatiniu likvidavimu, gali sukelti didžiulius nuostolius kritimų metu. Pavyzdžiui, spalio 10 d. netikėtai paskelbus 100 % tarifus Kinijai, kilo smurtinis išpardavimas, dėl kurio sverto pozicijos buvo panaikintos daugiau nei 19 mlrd. dolerių vertės.
CME generalinis direktorius Terry Duffy kritikavo nuolatinių ateities sandorių įvedimą JAV, birželio pradžioje vykusioje „Piper Sandler“ konferencijoje pareikšdamas, kad jį neramina didelis svertas, taikomas ofšoriniams nuolatiniams ateities sandoriams, kurie kartais suteikia prekiautojams daugiau nei 100 kartų didesnę riziką nei turtas.
„Aš visiškai nesutinku su vyriausybe“, – sakė Duffy. „Man nepatinka matyti, kaip žmonės, nesuprantantys produktų, gali būti išstumti iš sutarties, kurios jie iš viso neturėtų turėti.“
Esami valdžios atstovai atpažįsta rimtą grėsmę, kai ją pamato. Praėjusį ketvirtadienį CME padavė į teismą CFTC dėl nusikaltėlių pritarimo JAV, teigdama, kad leidimas Kalshi įtraukti nusikaltėlius į biržos sąrašus pažeidžia federalinį įstatymą ir padarė biržai „vadovėlinę konkurencinę žalą“. „Kalshi“, „Coinbase“ ir CFTC teigė, kad ieškinį laiko išpuoliu prieš rinkos konkurenciją.
„Kalshi“ generalinis direktorius Tarekas Mansouras teigė, kad bendrovė siūlo iki maždaug šešis kartus didesnį svertą savo amžiniems ateities sandoriams, palyginamą su papildoma rizika, siūloma tradiciniams ateities sandoriams, ir kad nusikaltėliai nėra rizikingesni už savo tradicinius atitikmenis. Jis pridūrė, kad amžinų sandorių privalumas yra tas, kad jie niekada nesibaigia, todėl jiems netaikomi mokesčiai, kurie gali būti taikomi perkeliant sutartis, kitaip nei tradiciniams ateities sandoriams.
„Paklausa yra visiškai aiški“, – sakė Mansouras. „Esami rinkos dalyviai jų nemėgsta, nes dabar yra konkurencija.“
„Coinbase“ neseniai pranešė, kad pradeda siūlyti amžinus ateities sandorius, susietus su akcijų indeksais, stebinčiais dirbtinį intelektą, Kiniją, gynybos pramonę ir 100 geriausių „Nasdaq“ listinguojamų bendrovių, su iki 20 kartų didesniu svertu. „Coinbase“, kuri yra didžiausia JAV kriptovaliutų birža, amžino tipo ateities sandorius JAV siūlo nuo 2025 m. liepos mėn. Bendrovės atstovė spaudai teigė, kad šių sutarčių tariamoji apimtis siekia 211 mlrd. dolerių.
„Nusikaltėlių tipo sutartys ir nusikaltėliai iš esmės yra tas pats dalykas – skirtumas yra mažas niuansas“, – teigė Johnas D'Agostino, „Coinbase Global“ institucinio verslo strategijos vadovas. „Šiek tiek nenuoširdu, kad visi dabar staiga susirūpino. Tikrasis rūpestis yra tas, kad žmonės supranta, koks populiarus yra šis produktas ir kiek dėmesio jis gali pritraukti nuo tradicinių ateities sandorių.“
Amžinieji ateities sandoriai šiais metais sulaukė didelio dėmesio, kai decentralizuotos kriptovaliutų biržos „Hyperliquid“ prekiautojai pasinaudojo jų prieinamumu visą parą, kad galėtų lažintis dėl naftos kainų Irano karo metu ir kai tradicinės rinkos buvo uždarytos. „Hyperliquid“ nėra prieinama JAV gyventojams, tačiau daugelis prekiautojų apeina apribojimus naudodamiesi virtualiais privačiais tinklais.
Kai kurios biržos teigia, kad yra pasirengusios leisti savo amžinus ateities sandorius. Stuartas Williamsas, ICE, kuriai priklauso ateities sandorių biržos, vyriausiasis operacijų vadovas, teigė, kad amžini ateities sandoriai yra rizikingesni nei jų tradiciniai atitikmenys. Nors bendrovė neplanuoja leisti savo amžinų ateities sandorių, ji yra pasirengusi tai padaryti, jei pamatys institucijų paklausą, taikydama skirtingus mechanizmus, skirtus spręsti susirūpinimą dėl sukčių.
„Nė vienas klientas neprašė mūsų sukčių, bet mes atsitraukiame ir pamatysime, ar yra kokių nors galimybių, kurias galime pamatyti šioje srityje“, – sakė Williamsas.
„Nasdaq“ stebi amžinų ateities sandorių raidą ir laukia daugiau aiškumo, prieš imdamasi kokių nors veiksmų, pasak su šiuo klausimu susipažinusio asmens. Viskas, ką birža paleis, turės atitikti investuotojų apsaugos reikalavimus, sakė asmuo.
„Cboe“ pasaulinis išvestinių finansinių priemonių vadovas Robas Hockingas teigė, kad išvestinių finansinių priemonių birža svarsto galimybę gruodžio mėnesį pradėtus nepertraukiamus ateities sandorius, susietus su bitkoinu ir eteriu, konvertuoti į amžinus ateities sandorius.“ [1]
1. Perpetual Futures Contracts Shake Up Wall Street. Hur, Krystal; Vicky Ge Huang. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 24 June 2026: B1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą